大田金业：全球低利率信号，金价强势回升

As of2025year11month14日亚盘时段，经历了一段时间的震荡回落节奏后，本周国际gold价格终于迎来了强势反弹，一扫美联储降息预期下降的阴霾。经济不确定性是驱动金价上行的核心支柱之一，AI叙事是否能将大量的资本投入转化为企业收入，劳动力市场数据下滑是长期结构性劳动者短缺还是周期性企业岗位供给不足是否能通过降息解决，美国政府停摆持续发酵，都是催生黄金需求脉冲式增长的点。

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　　美国政府停摆有望短期解决

　　美国参议院当地时间周一晚上通过妥协法案，将结束长达41天的史上最长政府停摆。这场停摆导致数百万人的食品福利中断、数十万联邦雇员停薪、空中交通瘫痪，更关键的是让就业和通胀等核心经济指标彻底“失踪”。

　　高盛预计，一旦政府在本周晚些时候恢复运转，美国劳工统计局将在11month13Solstice17日之间公布新的数据时间表，而9月就业报告很可能在11month18Day or19日闪电发布。

　　当地时间周一晚间，由美国共和党主导的参议院以60Vote in favor40票反对的结果正式通过临时拨款法案。该法案将移交由共和党领导的众议院审议，最快将于周三进行最终表决，随后呈递至美国总统特朗普签署。

　　市场最害怕的不是坏消息，而是“没有消息”。停摆期间的真空期让交易员无法判断经济真实温度，而一旦数据恢复，ADP报告已提前暴露裂痕，截至10month25日的四周内，美国私营企业平均每周裁员1.125万人。这只是开胃菜，真正的数据风暴即将来袭，市场普遍预期将出现更多疲软信号。

　　美联储理事米兰周二继续放鸽，公开表示“鉴于劳动力市场疲软和通胀率下降，12Monthly interest rate reduction50个基点可能是合适的”。这一表态直接点燃了市场想象力，要知道此前美联储主席鲍威尔还在强调“今年再次降息远不确定”。

　　CME FedWatch工具显示，12月降息概率已从上周的64%Ascend to67%，而米兰的50基点建议更是将市场预期推向极致。Kitco MetalsSenior AnalystJim Wyckoff指出：“交易商认为即将公布的数据将出现一些疲软，这将促使美联储在12月降息……这可能会鼓励今天的黄金和白银市场多头。”

　　美元指数周三震荡下跌0.14%to99.48，盘中一度创近两周新低至99.29，弱势美元为黄金提供了完美助攻。

　　瑞银集团最新报告指出，今明两年黄金需求有望达到2011年以来最强劲水平。全球央行购金势头不减、地缘政治风险持续发酵、以及机构投资者对冲通胀的需求，都在为黄金构筑坚实底部。政府停摆结束后的数据若进一步印证经济放缓，黄金作为“终极避险资产”的地位将更加无可替代。

　　需求忧虑升温油价保持回调

　　crude oil价格延续前一交易日的跌势，市场忧虑全球已陷入供过于求的状态。 在亚洲早盘交易中，西德克萨斯中质油徘徊在每桶58美元附近，前一夜跌幅超过4%;布伦特原油收于62.71USD, down3.8%。

　　投资者普遍认为，供需失衡正在重新主导油市走势。 OPEC在最新月度报告中指出，全球原油供应在第三季度已超过需求约5010000 barrels/Day.

　　同时，上调了美国同期液体燃料总产量预估，从222710000 barrels/Sunrise to228110000 barrels/日。产量的增加显示美国页岩油生产恢复势头强劲，削弱了市场信心。

US Energy Information Administration(EIA)也在月报中上调2025年原油日产量预期至1358万桶，高于此前的1351万桶。这意味着供应端的扩张压力仍在累积，对价格形成持续压制。

Meanwhile,WTI的即期价差短暂转为“futures溢价”，通常被视为短期需求疲弱、库存过剩的信号。市场认为，这一结构变化显示库存可能继续增加，抑制价格反弹。

　　OPEC宣布预计全球市场将在2026年实现供需平衡，随着非OPEC产油国产量提升及库存回升，该组织放弃了早前提出的供应缺口预测。这一修正观点在OPEC月度原油市场报告中详细阐述，引发新一轮抛售。

　　OPEC分析指出美国、巴西和圭亚那的供应增长加速，预计明年非OPEC液体燃料产量将增加约13010000 barrels/日。全球原油需求预计增长16010000 barrels/Solstice1.062Billion barrels/日，虽与上月预测持平，但已不足以收紧供需平衡。这一变化消除了OPECstay10月预测的供应短缺，意味着充裕供应将延续至2026Year.

　　报告显示经合组织商业库存已回升至五年均值水平，同时亚洲和欧洲炼油利润连续第二个月收窄。

　　OPEC将趋缓态势归因于“充足的备用产能、健康的上游投资以及美洲地区强劲的原油出口”，这些信号均表明在经历两年供应紧张后，市场正转向更稳定的供应格局。