私募直营店：大股东押股融资悄复苏，投资者警惕风险

　　伴随着A股市场的反弹，股票质押盘风险正在得到逐步化解。根据中国结算数据显示，截至3month8日大股东疑似触及平仓市值约为2.65万亿元，相比于去年年底的三万亿元规模下降了11.67%。而与此同时，在A股市场上的质押股数也在逐步减少，从去年的11月到今年的3月份，合计减少已经接近200亿股。
　　那么在未来一段时间，股权质押风险是否会有进一步的缓解呢?私募排排网对此展开调查，根据调查结果显示，76.92%的私募认为随着股票价格的修复，解除质押风险是救市重点，股票质押比例下降更是大势所趋;23.08%的私募则认为股票质押风险较大，市场的不理智情绪也相对较多，质押风险的有效缓解还尚需时日。

　　此外，是什么推动当前股票质押比例下降?对于面临着股权质押风险的公司，投资者应该如何避免踩雷此类公司以规避平仓风险?针对这些问题私募排排网还采访了羽翰资产基金经理李新江、聚瀚投资总经理李佳亮、巨泽资本董事长马澄、冬拓投资王春秀。
　　质押市值下降，股票质押风险大幅缓解
　　业内人士认为，股票质押规模的直线下降，得益于前段时间采取的一系列干预措施，如成立纾困基金、对企业进行融资。数据显示，受纾困基金驰援的多家公司股价涨幅已经高于同期沪深300指数的涨幅，而这些上市公司股东的股票质押比例已同步回落。
　　对于目前股权质押比例下降的原因，羽翰资产基金经理李新江认为有四点：第一是质押时间到期，上市公司和券商协商不再续期;第二是资金面的充裕，信贷资金更多的流向实体企业，上市公司多了很多融资渠道;第三是上市公司股价在逐步修正，股东未来通过二级市场减持来融资预期增加;第四是上市公司股票质押融资质押融资比例偏低，在融资渠道多元化的环境下不是第一选择。
　　冬拓投资王春秀向私募排排网介绍，中小创是质押重灾区，近期市场回暖，资金猛炒，股价大涨，对控股股东来说正好是减持股票、降低质押比例的好时机，这就是当前减持公告不断，股票质押比例下降的原因。
　　巨泽投资董事长马澄认为，股票质押比例下降的原因：受金融去杠杆政策影响，去年以来股票质押净融资规模下降明显。一方面是，随着“质押新规”的出台，股票质押增量业务受监管限制的影响较大;另一方面，“资管新规”出台后，承接股票质押业务的资金同样明显受限。在去杠杆背景下，企业流动性紧张，信用风险加大。与此同时，市场波动加大，股票质押的违约风险有所上升。在此背景下，质押人纷纷下调质押率，降低杠杆，提高安全垫。监管层化解股票质押风险，主要是通过地方政府、保险资金等长期资金进行财务投资和战略投资，提供流动性支持，化解股票质押风险。
　　聚瀚投资总经理李佳亮在接受私募排排网采访时表示，股票质押下降主要还是两个原因，第一是大股东短钱长投的问题有所缓解，第二是股票大幅上涨也引起了质押的下降。
　　大股东押股融资悄复苏，投资者警惕风险
　　近期机构人士普遍认为股票质押市场有所回暖，部分券商开始重启股票质押业务，不过也有不少券商仍然对股权质押业务持有警惕态度。
　　李新江表示，股票质押的风险与股市的涨跌有直接的关系，股价上涨时上市公司有动力通过股票质押融资，但券商风险较大。股票价格在低位时上市公司没有动力通过股票质押融资，但券商安全边际比较高，设计合理的风控和把握股市总体走向对于风险更容易控制。未来一段时间，股票质押的风险会比较低，很多股票价格都在修复，投资人做多情绪浓厚，市场还是比较乐观的，但还是要注意回调。投资者在关注上市公司的时候，一定要注意质押比例比较高的上市公司，这种公司有几种可能，第一是融资渠道单一，不是优质的企业，第二种可能就是上市公司变相套现。
　　王春秀介绍，近期中小创猛涨，股东融资需求旺盛，部分券商开始重启股票质押业务是正常业务需求。但解除股票质押风险是本轮救市的重要课题，股票质押比例下降是大趋势。如果不是短炒，还是建议投资者完全规避股票质押比例较高的股票。
　　马澄认为，从各行业股票质押集中度来看，“传媒、计算机、纺织服装、轻工、地产、医药”等行业股票质押较为集中，尽量规避高质押的属性的股票投资。
　　李佳亮表示，股权质押风险还是存在的，因为很多上市公司其实盈利质量并不高，A股有很多公司走的是质押然后大股东体外并购再注入上市公司体内的路线，这个从去年底的商誉减值风险就可以看出来，通过这一次事件未来更多的资源会向主业强的企业靠拢。作为投资者如何避免踩雷，这个可以有很多方法，量化的方法可以用数据库来筛选，定性的方法可以给公司做定性的分析，主业分明，长期盈利能力强，护城河较深的公司我们很少见到有高质押的公司，所以对于高质押的公司要特别小心。
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