在当前全球经济金融形势向下的状况下，一向被视为避险投资工具的黄金亦难以独善其身，过去两周多出现急剧下滑；由本月最高位931水平下挫至上周五曾低见680.80美元，跌幅达近250美元。节节败退的金价反映了此次金融海啸的强烈震动，在目前特殊的市场环境下，美元、原油、供需、通胀、利率等对金价的影响已无法解释金价此浪之下跌走势。在全球受到金融危机严重冲击之下，金融市场的流动性发生了从过剩到紧缩的极大逆转，各大机构抛售商品期货以获得充足的流动性，在此状况下金价亦于近期承受庞大下行压力。全球面临流动性紧缩，自2007年10月商品的持仓逐步下降，雷曼破产以来，商品市场的持仓更是急剧缩减。根据CFTC的持仓报告，9月30日报告显示黄金投机净多头持仓为141,026手，10月7日137,672手，10月14日131,093手，10月21日进一步下跌至125,951手。在目前国际经济、金融发生百年大格局的变动下，全球性流动紧缩，基金在多个领域产生资金链危机，其他基本金属，如白金、白银、铜等基本金属在两周前已达至04年水平，以较具避险作用之黄金则出现滞后，至目前亦只为07年以来之低位，不过当没有多馀资金在黄金衍生品市场继续大展拳脚，则恐怕将难以引领黄金市场维持持续性的牛市格局，甚至可能追随基本金属之跌势，预计仍会有颇大之下跌空间。

上周世界黄金协会公布数据显示，第三季黄金价格波动率明显加大，自今年4月28日至9月16日止，现货金单日平均最大波动幅度为21美元，而自9月17日至10月21日，现货金单日平均最大震荡幅度在45美元。回看上周金价波幅，周初最高见于808.20美元，跌至周五最低位680.80美元，幅度已是127.40美元之多，而周五单日亦由低位反弹近60美元至741.20美元，可见黄金波动率越见扩大。

技术分析而言，月线图可见由05年至今之上升趋向线处于796水平，如本周未能反弹重上此区收市，金价仍处争持格局，当中25个月平均线在768水平，因而此两区为日后之分界线位置。周线图方面，由去年年底所呈现之左肩，与今年年初之双顶为头肩顶之顶部，及近月所形成之右肩，其颈线支持在761美元，此区于上周已出现下破，倘若本周与下周未能返回颈线之上，则头肩顶型态亦得以确立，其向下计算之波幅可达200美元，首目标为661及610水平。另外，100周平均线则见于777水平。

日线图方面，金价由10月10日931水平下调至今，其下跌幅度以及整个跌势之倾斜度，都可望若出现反弹，亦会出现较剧烈之震荡，就如上周五纽约时段金价反弹约60美元。此外金价承压于4天及9天平均线长达十天之久，后市若回破4天平均线738水平，可望进一步回试9天平均线780水平。故目前预计金价短期仍会出现快上快落之走势，周初应向上挑战，突破4及9天线后看重要阻力840水平，当中50天平均线为早前盘整支持现转为阻力在820水平。本周而言，若金价能上破739水平，可望进一步上试至797水平，突破可顺延看至831及866水平；后市若出现上升乏力，继续在738下方运行，支持位则看703及681水平，失守顺延看668及639水平。短线方面，可在703至764美元内买卖，即市阻力看783美元，支持在681及661美元。




伦敦黄金 10月27日至10月31日预测波幅：
阻力位：739 ― 768 ― 797 - 831
支持位：703 ― 668 ― 639 - 610

伦敦黄金 10月27日
预测早段波幅： 721 ― 743
阻力位：764 ― 783 - 824
支持位：703 ― 681 – 661

(分析由英皇金融集团纵横汇海研究部提供)