【荆楚财团】：避险庇佑难撑大局 金价后市走向不容乐观
　　7月14日至18日当周，在前半周美联储主席耶伦在国会证词讲话中抛出“鹰派”论调令黄金从1330美元/盎司附近
跌至1300美元/盎司下方，后半周又由于市场马航遇难的突发事件，引发避险情绪急剧升温，黄金瞬间拉回1320美元/
盎司附近，而到周五(7月18日)市场恢复平静，黄金再度回落至1300美元/盎司附近。
　　耶伦吐露加息心声，鹰派转变击中市场要害
　　周二(7月15日)美联储主席耶伦的国会证词，再度成为了全球金融市场最受瞩目的焦点。尽管耶伦保留了其过去
几月大部分的鸽派言论，但有关加息节点的一些措辞变化，仍在市场掀起了一番惊涛骇浪。
　　美联储主席耶伦周二表示，利率在可以预见的未来应一直维持低位，但如果美国就业市场改善速度快于联邦公开
市场委员会(FOMC)预期，美联储可能更早、更快地加息。耶伦还表示委员会将关注向就业和通胀目标取得的进展，大
多数FOMC委员预期美联储在2015年开始升息。
　　受耶伦讲话中存在更偏鹰派的措辞转变影响，美元指数隔夜几乎成为了市场唯一的赢家，大幅上涨至近1个月高
点80.41，非美货币、贵金属和美股则全线应声下跌。耶伦措辞的变化多多少少令市场对美联储加息的预期产生了偏
转，投资者则做出了美联储政策前景将趋向紧缩的押注。
　　此前，美国公布的一系列就业数据都十分强劲。今年上半年，美国平均每月的就业增幅达23万人，6月份失业率
也降至6.1%，而3月份时仍为6.7%。美国劳工部最新非农就业报告是在美联储6月政策会议结束后发布的，该报告表明
，6月份用工数量大幅增加，失业率也持续下滑。
　　德意志银行G10外汇策略全球主管Alan Ruskin称，部分投资者看准了耶伦对加息方面的相关表态，押注美国消费
者价格指数和就业人数将继续处于上升轨道。 Ruskin说，耶伦的话要害在于“继续”一词，如果继续这一趋势，美
联储将收紧政策。他说，市场认为数据将继续这一趋势，即劳动力市场改善速度快于美联储预期。而收紧政策或对美
元构成利好。
　　瑞穗银行(Mizuho Bank)外汇策略师Sireen Harajli说，市场还密切关注耶伦有关宽松货币政策退出策略的讨论
。他说，耶伦没有提供具体时间框架，她承认经济数据出现改善。
　　地缘局势消息影响消退诱发多头套利，现货金价回落
　　国际现货金价周五(7月18日)受获利了结盘打压下跌近1%。周四(7月17日)，因马来西亚航空客机在乌克兰东部被
击落，金价曾上扬。而交易商表示，如果此后地缘政治紧张局势进一步升温，那么金价将很快再度上涨。
　　被视为是对冲不确定时期风险的黄金周四跳升1.5%，因在马来西亚客机被击落的消息发布后，投资人回补空头，
寻求避险。不过直到周五，国际社会还未采取实质措施，而各国领导人则仍在呼吁迅速调查，为在事件中近300名罹
难人员讨回公道。
　　分析师认为，金价在位者周五下挫的原因是局势看似没有再度升级，但马航坠机一事很可能是俄罗斯和西方的关
系不断恶化的关键节点，因此如果地缘政治紧张局势因此进一步升温，金价肯定会再度冲高。分析师同时表示，金价
还将得益于以色列加强对加沙的地面进攻。
　　现货金价格周五下滑0.8%，报每盎司1306.16美元，周四金价大涨1.5%，为一个月最大单日升幅。美国8月期金跌
9.50美元，报1307.40美元，路透初步数据显示，成交量同30日均值相若。
　　其他贵金属中，现货铂金跌0.9%，报每盎司1479.62美元。现货银大跌1.4%，报每盎司20.77美元。现货钯金跌
0.4%，报877.47美元，但仍接近2001年来最高水准。
　　印度黄金需求依然疲软，这不利于金价走高。有分析指出，由于6月印度黄金进口量有所增加，这会阻碍印度政
府放松黄金进口限制。数据显示，今年6月，印度进口黄金同比增长65%，至31.2亿美元。尽管印度政府没有公布具体
的吨数，估计，印度当月进口量大约在74吨左右。这将是今年以来印度进口黄金量最多的一个月。而正是受进口黄金
的影响，印度6月的经常账户赤字达到了11个月以来的最高水平。汇丰银行(HSBC)认为，由于去年正是为控制经常账
户赤字(CAD)印度政府才对黄金进口进行限制，“因此，6月上涨的CAD很难给印度央行放松限制的理由。”注：为更
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