e投睿eToro：特朗普想给自己脸上贴金，却被经济学家打脸
周末，美国总统特朗在Twitter上发布了一条推文：“媒体为什么不报道在我上任的第一个月，美国的财政赤字下降了120亿美元，同期的奥巴马是增加了2000亿美元啊！”特朗普像是很傲娇地在要求全国人民都能看到他的“努力”，能够多多夸耀他。

但是波士顿大学的经济学教授 Laurence Kotlikoff直接打脸：“赤字的下降和特朗普没有半毛钱关系，这些都是上一届政府财政政策的后续效应。”
特朗普这次给自己“贴金”也不是完全没有道理的，至少从表面上看起来。1个月以来，高达19.9万亿债务的确下降了120亿美元。2月21日公众所持有的美国债务为14.4万亿美元，比1月20日他宣誓就职时减少了9400万美元。

但是，在之后几天，由于支出和收入的定期变化，债务又重新增加了超过10亿美元。也就是说，美国的债务每天都在数十亿美元之间波动。那么这和特朗普的政策有关系吗？
答案是否定的。因为特朗普最早也得在今年8月份国会休会之前完成税改，而且特朗普在上任伊始也没有机会通过增加税收与削减联邦支出来控制债务水平。因此这一个月的下降并不是特朗普政策所带来的，而是奥巴马政府财政政策的后续效应。

联邦预算委员会主席Maya MacGuineas做出了很中肯的评价：“总统能将债务水平纳入考量经济是否稳健的范围之内是很值得肯定的，但是近期的下降真的只是常规的债务波动而于他的政策关联度不大。”也有不少网民在特朗普的Twitter下留言表示特朗普这样子急于表现自己，吃相太难看。毕竟奥巴马接受的美国与特朗普现在接受的美国不可同日而语。

那么，特朗普真的能在4年之内改善美国的整体债务水平吗？
就目前的特朗普减税加扩大基础建设而言，想要使美国债务水平有所下降是基本不可能的。世界经济与合作发展组织（OECD）预计，2017年特朗普政府的财政赤字将增加GDP的0.5%，到2018年将会增加GDP的1.8%。当然，如果因特朗普的财政政策而增加的GDP增速能够平衡赤字上涨的速度，那么美国的赤字水平还有可能原地踏步不会进一步扩大。

但是，OECD预估特朗普能够提升2017年和2018年的GDP增速分别为0.4%和0.8%。也就是说，就目前来看，特朗普蓝图下的GDP提升并不能跑赢赤字增加的速度。而目前美国的债务已经达到国内生产总值的75%，是自二战以来的历史新高。而相比较中国，2016年“两会”期间，中国将年度财政赤字调至占GDP的3%。


虽然美国的债务水平势必会不断扩大，但是诚如OECD所预估的：2018年实际经济增速能提高0.7-0.8个百分点，那到2026年美国公共负债率仅扩大至90.6%，年均增速降至1.4个百分点。这个增速低于里根至老布什和小布什至奥巴马时期的年均1.9和2.7个百分点，债务增速得到控制。

因此尽管在上周五，美国股市的表现似乎预言着特朗普“小阳春”即将迎来“倒春寒”，但是，从得到数据佐证的长远来看，美国公司的盈利空间将会进一步扩大，债务增速将得到控制，美国应该会进入一个良性的经济增长周期：随着通胀率预期和收益率上涨，2017年下半年将会限制标普500指数快速上涨，远期市盈率将会下降。

（图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年2月27日）

所以，特朗普大可不必如此急吼拉吼地表明自己的“功绩”，非但不能坐实媒体选择性报道，相反还会偷鸡不成蚀把米。