欧洲央行(ECB)自2005年12月以来，曾8次升息，欧元区利率水准升至4.0%，坚决贯彻了其对抗通胀的方针。然而，美国信贷危机蔓延令央行不得不 重新考虑其利率决策，近年欧盟之利率决策都在事先铺排得很容易令人揣摩到，但本周欧盟央行之决策如何看来会未到揭盎之日则仍是一个〝谜＂。此前，自 2005年12月以来的8次升息，央行每次都提前用“高度警惕通胀”措辞表明态度。在上一次的8月2日会议之后，欧洲央行行长特里谢就暗示9月6日会议上 将再升息，称需要“高度警惕”通胀风险，但他一如平常那样强调这并不代表预先承诺。随后信贷危机爆发，欧洲央行不得不向货币市场额外注入资金，以弥补银行 贷款短缺造成的影响。上周一在备受关注的布达佩斯讲话中，特里谢称其8月2日的讲话是在市场发生动荡之前做出的，且对央行的计画也没有给出明确暗示。由于 缺乏指引，市场进一步调降利率预期；仅一个月前市场认为升息几成定局，但上周市场基本已放弃了其升息25基点的预期。市场预期的转变更多缘于欧洲央行保持 缄默，而不是因为央行的言论，另外近期市场动荡也是其中原因之一。信贷危机有可能令央行将升息时间推至9月以后，同时要进一步升息至4.25%以上的机会 亦更见渺茫。目前欧洲央行陷入了进退维谷的局面，一方面通胀存在上行风险，央行需要坚持紧缩政策；另一方面 ，市场流动性短缺，紧缩银根会令业已脆弱的金融市场雪上加霜。央行本周大可以不兑现“高度警惕”措辞的暗示，而他们只须表示针对经济和市场环境做了调整， 及需要更多时间观察当前形势就足够向市场作出交代。无论欧洲央行本周升息与否，相信更令市场确信的是欧洲央行升息预期已见弱化，升息周期亦已非常接近尾声。

欧元走势方面，上周环球股市之表现基本上牵动著欧元之一起一跌，但碍于其利率水平明显低于澳纽等高息货币，故其波动幅度亦相较窄幅；至于欧洲央行之加息预 期减退，亦导致欧元上周普遍压承压，陷于1.3560至1.3680区间内争持。虽然周五一度因预计美国总统布殊会发布一系列救市措施而跳升至最高 1.3719，但在纽约开盘后则见逐步回吐此前涨幅，最终收市回挫至1.3630水平。波浪理论分析，欧元有仍运行大型A浪内的第(I)浪。欧元由06年 10月123日低位1.2483开始运行大型第(V)浪内的第5浪，至07年7月24日高位1.3851为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪， 整个大型上升第(V)浪在此完结。而1.3851开始运行大型回吐浪A浪，由1.3851至7月30日低位1.3608为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第 (1)浪，1.3608至8月6日高位1.3838为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(2)浪，1.3838至8月16日低位1.3359为大型Ａ浪内的第 (I)浪内的第(3)浪，并跌穿上升楔型底部。而1.3359至现在有机会为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(4)浪，但不排除在8月31日高位 1.3718为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(4)浪。假若第(4)浪运行完毕，欧元将运行大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(5)浪，并将会再跌至1.32 -1.33水平。故本周后期，欧元有机会下试1.34水平。作另一假设，欧元亦有机会仍运行于大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪。以4月27日 高位1.3681至6月13日低位1.3262为大型第(V)浪内的第5浪内的第(4)伸延浪内的(a)浪，1.3262至7月24日高位1.3851为 大型第(V)浪内的第5浪内的第(4)伸延浪内的(b)浪，而1.3851至8月16日低位1.3359为(c)浪，而1.3359至现在为大型第(V) 浪内的第5浪内的第(5)伸延浪，并可能会升穿1.3851至第(5)伸延浪运行完毕。

技术分析而言，纵使欧元一度因消息刺激而升破1.37关口，但明显在无法企稳其上之情况下，亦即其上落争持走势依然维持。原本1.3680/1.3700 之阻力依据，随著上周末之一度突破，现将阻力区上移至1.3700/1.3720，而突破此区才会见强大升力，可望有力直捣1.3850水平，此区为月初 屡遭测试之高位，亦为20日保历加通道上轨位置。然而，由于上阻已考验多日，故短期内亦未能向上破位则提防会出现较明显之回调压力。支持位则可留意 1.3550水平，缘于欧元在本月中旬曾大幅探低，其回升阶段一度受制1.3550，至其突破后又巧合地回落亦以此为依据支撑。同样，若出现下破，亦寄望 跌幅会明显加深，下一级支持预计为1.3450。

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