本周关注焦点：
1月17日(星期二)
美国1月纽约联储制造业指数
英国首相文翠珊讲话

1月18日(星期三)
美国12月消费者物价指数(CPI)
美国12月每周平均实质所得月率
美国12月工业生产‧产能利用率
美国12月制造业产出
全美1月NAHB房屋市场指数

1月19日(星期四)
美国11月整体资本流动
美国一周初请失业金人数
美国12月建筑许可‧房屋开工
美国1月费城联邦储备银行制造业指数‧

1月20日(星期五)
特朗普正式就任美国总统



今日重要经济数据公布：
05：45 纽西兰12月食品价格指数‧前值-0.1%
07：50 日本12月商业物价指数月率‧前值+0.4%
07：50 日本12月商业物价指数年率‧前值-2.2%
07：50 日本11月机械订单月率‧前值+4.1%
07：50 日本11月机械订单年率‧前值-5.6%
17：00 意大利12月消费者物价指数(CPI)月率终值‧前值+0.4%
17：00 意大利12月消费者物价指数(CPI)年率终值‧前值+0.5%
17：00 意大利12月消费者物价调和指数(HICP)月率终值‧前值+0.4%
17：00 意大利12月消费者物价调和指数(HICP)年率终值‧前值+0.5%
18：00 欧元区11月未经季节调整的贸易平衡‧前值201亿盈余



本周要闻

美国11月企业库存较上月增加0.7%
密西根大学1月美国消费者现况指数初值为112.5
密西根大学1月美国消费者信心指数初值为98.1
密西根大学1月美国消费者预期指数初值为88.9
美国12月最终需求PPI较前月上升0.3%，较上年同期上升1.6%
美国12月扣除食品和能源的最终需求PPI较前月上升0.2%
美国12月最终需求PPI较上年同期上升1.6%
美国12月扣除食品、能源和贸易的最终需求PPI较前月上升0.1%
美国12月扣除食品、能源和贸易的最终需求PPI较上年同期上升1.7%
美国12月扣除汽车的零售销售较前月增加0.2%
美国12月零售销售较前月增加0.6%



1月13日
伦敦黄金上午定盘价：1196.35
伦敦黄金下午定盘价：1190.35



今日概论

特朗普经济计划的不确定性损及美元

鲜有美国当选总统特朗普经济政策的新信息，令市场人士愈发感到不安，带动美元指数下跌，创下11月初以来表现最差的一周。特朗普当选美国总统在市场上带来的积极影响在消退，特朗普周三在当选后的首次记者会上并未对扩大基础设施支出及减税的财政刺激计划提供细节，这令股市和美元多头失望。1月20日特朗普将就职。上周五公布的经济数据强劲，稍稍缓和了美元跌幅，另外，多家美国银行的业绩良好，提振标普500指数收高，纳斯达克指数刷新纪录高位。周一将为美国马丁路德金纪念日假期。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据和路透计算，截至1月10日当周，美元凈多仓降至249.5亿美元，前周为254.3亿美元。两个月前特朗普当选美国总统引发的涨势令美元多仓建仓过度，投资者进行回调。欧元凈空仓降至65,823口，为6月末以来最低水平。不过欧元的前景仍不及美元乐观。欧洲央行仍在实施大规模量化宽松，且欧洲仍面临重大政治风险。本周对于欧元很关键，欧洲央行将召开会议，总裁德拉吉将举行记者会。欧洲央行会议记录显示，12月会议延长量化宽松至年底的决定遭到一些成员反对。

特朗普即将于本周五正式就职，此前他威胁将对中国实施报复性关税，在墨西哥边境修墙，并撕毁北美自由贸易协议(NAFTA)。另外，在美联储2月1日会议之前，一些美联储官员将发表讲话，他们可能传递积极的信息。美国通胀、工业生产以及房屋开工数据料都显示经济向好，给美联储在12月升息后，今年进一步升息的空间。美国联邦公开市场委员会(FOMC)料在2017年升息两次，最近决策者的评论显示，也有可能升息三次。



XAU 伦敦黄金 - 美国政策前景不明，金价高位振荡

美国联邦储备理事会(FED)主席耶伦上周四在为教师准备的演讲稿中，未评论美国经济前景及货币政策。她在与教育人员的会议上表示，美国经济表现良好，短期内没有重大障碍，劳动市场看来相当强劲。而美联储其它今年具有投票权的官员上周四亦有发表讲话，对美联储今年加息路径提供进一步指引。费城联储主席哈克重申，他支持2017年三次温和加息，但需要更多的数据才能决定下次加息时间点。他认为经济能够承受缓慢、渐进式的加息。在谈及特朗普财政刺激时，他称，未见到足够的确定性将财政政策计入模型；当国会通过财政政策的可能性较大时，才会将财政政策预期考虑进加息预期。达拉斯联储主席卡普兰称，12月作出的2017年加息3次的预期与其观点近似。芝加哥联储主席埃文斯称，根据预期中值，预计美联储今年可能加息3次；美国中性利率可能维持在3%左右 。

由于美元下跌，美债收益率从高位回落，金价上周录得连续第三周涨幅。金价从12月中触及的低位上涨了6.5%。美国当选总统特朗普经济政策缺乏新信息，令市场人士愈发感到不安，带动美元指数上周下跌，创下11月初以来表现最差的一周。美元指数周四触及12月8日以来最低的100.72。金价上周四达到11月23日以来的最高水平，触及1206.98美元。投资者正期待特朗普1月20日的就职演讲，以再次检视其美国经济计划细节。此外，本周还将迎来欧洲央行和加拿大央行的利率决议，美联储将发布经济状况褐皮书，可略窥全球经济状况，并推测未来货币政策差异。数据方面，欧美多个国家将公布通胀数据，将展示全球央行难解的问题是否有所进展。

技术图表所见，10天与25天平均线已呈现黄金交叉，预示金价中线将处于升势，但连日来相对强弱指标及随机指数高踞于超买区域，需慎防短线或会先作整固。下方支持预估在上升趋向线1192，下一级见于1174以至1165美元。向上阻力方面，倘若以近两个月的累积跌幅计算，38.2及50%的反弹水平将会分别看至1204及1230美元，61.8%则会达至1255水平。

伦敦黄金2017年1月16 – 20日预测波幅
阻力位：1216 – 1229 – 1246 – 1265
支持位：1192 – 1179 – 1157 – 1122

伦敦黄金2017年1月16日
预测早段波幅：1181 – 1210
阻力位：1223 – 1239 – 1255
支持位：1168 – 1157 – 1144

SPDR Gold Trust黄金持有量：
12月12日– 856.26吨
12月13日– 856.26吨
12月14日– 849.44吨
12月15日– 842.33吨
12月16日– 836.99吨
12月19日– 828.10吨
12月20日– 828.10吨
12月21日– 824.54吨
12月22日– 824.54吨
12月27日– 823.36吨
12月28日– 823.36吨
12月29日– 823.36吨
12月30日– 822.17吨
2017年1月3日– 813.87吨
2017年1月4日– 813.87吨
2017年1月5日– 813.59吨
2017年1月6日– 813.59吨
2017年1月9日– 805.00吨
2017年1月10日– 805.00吨
2017年1月11日– 805.00吨
2017年1月12日– 805.00吨
2017年1月13日– 807.96吨

2月黄金期货到期日：2月24日
2月黄金期权到期日：1月26日

环球官方黄金储备：
(资料来源：世界黄金协会(WGC)，更新于2016年12月8日)

全球：33181.3吨(+88.9吨)
美国(1)：8133.5吨
德国(2)：3377.9吨
IMF(3)：2814.0吨
意大利(4)：2451.8吨
法国(5)：2435.8吨
中国(6)：1842.6吨(+4.1吨)
俄罗斯(7)：1583.1吨(+40.4吨)
瑞士(8)：1040.0吨
日本(9)：765.2吨
荷兰(10)：612.5吨

欧洲央行(12)：504.8吨
英国(17)：310.3吨
香港(92)：2.1吨



XAG 伦敦白银 - 高位区间盘整

伦敦白银方面，自2011年银价开展漫长的跌势，由历史高位49.51美元跌至2015年低位13.60美元。在2016年，白银重新企稳，一度于7月涨至21.11美元，但此后在利率和美元同时走高的作用下，银价拾级而下，12月低见15.59美元，至近月银价再行走高，当前一个关键将是在100天平均线，在去年11月上旬的涨势亦是受制于100天线，目前处于17.56美元；另外，一组延伸自去年7月的大型下降趋向线则位于18.29美元，相信要升破此两区，才可望摆脱过去半年的弱势发展。其后阻力预估在19美元，为黄金比率61.8%的反弹水平。另一方面，下方支持则预料在25天平均线16.29及15.60美元，较大支持将指向15.00美元关口。

伦敦白银2017年1月16 – 20日预测波幅：
阻力位：17.40 – 18.00 – 18.70 – 19.30
支持位：16.00 – 15.40 – 15.00 – 14.40

伦敦白银2017年1月16日
预测早段波幅：16.40 – 17.10
阻力位：17.40 – 18.00
支持位：16.10 – 15.40

iShares Silver Trust白银持有量：
12月12日– 10664.32吨
12月13日– 10608.28吨
12月14日– 10608.28吨
12月15日– 10534.54吨
12月16日– 10575.83吨
12月19日– 10575.83吨
12月20日– 10552.24吨
12月21日– 10552.24吨
12月22日– 10581.73吨
12月27日– 10617.12吨
12月28日– 10617.12吨
12月29日– 10617.12吨
12月30日– 10617.12吨
2017年1月3日– 10617.12吨
2017年1月4日– 10612.51吨
2017年1月5日– 10612.51吨
2017年1月6日– 10612.51吨
2017年1月9日– 10612.51吨
2017年1月10日– 10612.51吨
2017年1月11日– 10524.06吨
2017年1月12日– 10524.06吨
2017年1月13日– 10524.06吨



EUR 欧元 - 呈超买压力，瞩目本周议息

加拿大信评机构DBRS周五调降意大利主权信用评等，由A(低)降至BBB(高 )，这可能导致已陷入困境的意大利银行业者面临更高的融资成本。DBRS原本已是唯一一家给予意大利A级评等的主要评等机构。DBRS表示，下调评等的决定是反映意大利能否通过改革存在不确定性、银行体系持续疲弱、及经济成长脆弱。DBRS给予意大利BBB(高)评等的展望为稳定。经过此次下调评等，当意大利银行业者以本国主权债作为担保品，从欧洲央行借款时，将必须支付更多费用。这也可能降低意大利债券对外国买家的吸引力。标准普尔给予意大利的评等为BBB-，穆迪为BBB+，惠誉为Baa2。

欧洲央行将于本周四举行政策会议，预计不大可能进行任何政策调整。最近的数据暗示，欧元区经济2016年强劲收官，上月欧洲央行意外表示，从4月起每月购债规模将降至600亿欧元。不过12月物价反弹令要求欧洲央行削减购债的呼声再起，尤其是德国。很多德国人认为低利率侵蚀他们的储蓄，助长房地产泡沫，而且通胀已经接近欧洲央行略低于2%的目标。然而英国公投脱欧，特朗普当选美国总统之后，保护主义气氛升高。一些欧洲国家今年的选举结果可能产生深远的政治影响，甚至威胁到欧元区。这可能暂时使欧洲央行难有动作。在欧洲央行公布利率决定后的记者会上，央行总裁德拉吉也可能被问及担任意大利央行总裁期间的电子邮件被黑客攻击问题。黑客攻击到什么程度尚不清楚。但货币政策及希腊紧急措施等敏感信息可能泄露的问题，将令人关切。欧洲央行官员越来越担心，特朗普赢得美国大选后，可能伤害外国对美贸易，助燃民粹主义，而打击欧元区经济。官员公开及私下都强调，美国向贸易保护主义靠拢，可能损害本就脆弱的欧元区经济，助长对全球化及欧元计划的强烈反动。特朗普上周三的记者会没有透露新的政策信息，但他的保护主义言论已令很多投资者不愿建立高风险仓位。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC) 的数据和路透计算，截至1月10日当周，美元凈多仓降至249.5亿美元，前周为254.3亿美元。两个月前特朗普当选美国总统引发的涨势令美元多仓建仓过度，投资者进行回调。欧元凈空仓降至65,823口，为6月末以来最低水平。

欧元兑美元自年初以来维持走高，至上周四升见1.0684的一个月高位。不过，今年德国、法国、荷兰都将举行选举，以及可能还有意大利，这都将会增强了政治的不确定性，从而限制了欧元的回升幅度。技术走势而言，预估阻力则在1.08及1.0870，较大阻力料为1.10水平。由于相对强弱指标及随机指数均已高踞超买区域，短线呈回吐风险加剧。下方支撑将回看50天平均线1.06及1.0360，进一步则看至1.0250水平。

关注焦点：
周一：意大利12月CPI终值‧HICP终值‧欧元区11月贸易平衡
周二：法国12月预算平衡‧意大利11月对欧盟贸易平衡‧全球贸易平衡‧德国1月ZEW经济景气指数‧ZEW现况指数
周三：德国12月HICP终值‧CPI终值‧欧元区12月HICP终值‧扣除食品和能源的HICP终值‧
周四：欧元区11月流动帐‧直接投资/证券投资凈流入‧欧洲央行利率决议
周五：德国12月PPI

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DBRS调降意大利主权评级，银行业融资成本恐上升

预估波幅：
阻力 1.0620 – 1.0800
支持 1.0500 – 1.0360 – 1.0250 – 1.0000*



JPY 日圆 - 特朗普首次记者会令美元多头失望

本周市场焦点，特朗普即将于周五正式就职，此前他威胁将对中国实施报复性关税，在墨西哥边境修墙，并撕毁北美自由贸易协议(NAFTA)。另外，在美联储2月1日会议之前，一些美联储官员将发表讲话，他们可能传递积极的信息。美国通胀、工业生产以及房屋开工数据料都显示经济向好，给美联储在12月升息后，今年进一步升息的空间。美国联邦公开市场委员会(FOMC) 料在2017年升息两次，最近决策者的评论显示，也有可能升息三次。

图表走势所见，相对强弱指标及随机指数落入超卖区域，估计经过近期的整固行情后，美元将可望重新启动升势，美元兑日圆倾向逐步上试120关口，120已被市场人士普遍视为延续向上的一个重要关卡，倘若跨过此区可能触发更多的美元跟进买盘，进一步目标将先参考今年一月底的高位121.68，之后则是2015年第四季力试未破的123.50水准，中期的重要目标则预计为125水准，在2007年及2015年分别曾触高于124.16及125.85。当前阻力预估在25天平均线116.60。支持位会先回看50天平均线113.80水平，较大支撑料在112水平，此为黄金比率38.2%的回调水平。

关注焦点：
1月16日(一)：日本12月商业物价指数‧日本11月机械订单
1月17日(二)：日本11月工业生产修订‧产能利用率指数月率
1月19日(四)：日本前周投资海外债券‧前周外资投资日本股票
1月20日(五)：日本1月路透短观制造业景气判断指数

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预估波幅：
阻力 116.60 – 120.00* – 121.68 – 123.50*
支持 113.80 – 112.00



GBP 英镑 - 政治紧张气氛重创英镑

英国6月意外公投决定脱欧打压英镑大跌。虽然目前为止经济比预期好，但周一将公布的通胀数据可能显示，12月物价跃升，因进口品变得更为昂贵。英国首相文翠珊已表示将在3月底之前触发第50条款，展开退出欧盟的正式程序。很多人认为她会在移民方面采取强硬态度，以英国在欧元区市场准入为代价，影响贸易。文翠珊将在周二发表讲话，确立政府脱欧立场。如果她确实显示远离软脱欧路线，英镑料将进一步下跌。

上周英镑一直处于守势，受累于英国首相接受采访时暗示，移民控制在脱欧谈判中的优先程度将高于欧盟单一市场准入。英镑兑美元上周三触及的三个月低位1.2038。英镑兑美元自去年6月公投脱欧以来已经累积下跌近20%，过去六周以来录得第五周周线下跌。

技术走势而言，预估英镑兑美元短线仍会延续弱势，上方阻力料在50天平均线1.2430，上周汇价连续两日受制50天线，较大阻力则料为1.25水平。关键估计于100天平均线1.2590水平，在去年12月上旬，汇价正是没能突破此区而延展三周多的跌势，因此，汇价需突破此区才可望有着摆脱弱势的倾向。至于当前下试支持则会瞩目于去年10月25日低位1.2081以至1.20关口，进一步下探支撑料为1.18水平。

关注焦点：
周二：英国12月CPI&#8231PI‧RPI
周三：英国12月请领失业金人数月率‧英国截至11月的三个月按ILO标准计算的失业率‧英国平均每周薪资所得
周四：英国12月RICS房价差值
周五：英国12月零售销售‧扣除能源的零售销售

预估波幅：
阻力 1.2430 – 1.2500 – 1.2600*
支持 1.2080 – 1.2000* – 1.1800



CHF 瑞郎 - 呈技术超卖

瑞士央行副总裁祖布鲁克(Fritz Zurbruegg)在新苏黎世报周日版的专访中表示，负利率仍是瑞士央行货币政策阻止瑞郎过度升值的重要环节。祖布鲁克表示，干预汇市是瑞士央行对抗瑞郎升值不可或缺的一部分，尽管央行不会公布任何干预细节。瑞士央行外汇储备去年升至约6,450亿瑞郎，与瑞士经济规模相当。但祖布鲁克表示，瑞士央行没有减少外汇储备的压力。

美元兑瑞郎走势，近日处于窄幅区间横盘，而多日低位亦正好碰及50天平均线，就如同上周四及周五。相对强弱指标及随机指数均已陷入超卖区域，估计短线美元有回弹倾向。目前50天平均线处于1.01水平，视为较近支持参考，较大支持仍会瞩目于去年12月初未许破位的1.00关口，下一级则参考250天平均线0.9840水平。即市较近阻力可先留意1.0350，进一步将看至1.04及1.05水平。

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瑞士央行副总裁：负利率是货币政策关键环节

关注焦点：
周四：瑞士12月生产者/进口物价        

预估波幅：
阻力 1.0350 – 1.0400 – 1.0500
支持 1.0100 – 1.0000* – 0.9840



AUD 澳元 - 结束横盘涨升

今年迄今，澳元在主要货币中表现最好，澳元兑美元上涨近4%至0.75美元上方。与12月底时相较这可谓是一次华丽转身，澳元12月曾触及0.7160美元的七个月低点，因各界押注美国候任总统特朗普政策将推升美国通胀，从而带动美元走高。由于特朗普日前记者会上并未提及刺激政策的细节，这种与美国刺激景气相关的交易已经降温。在此同时，亚洲及欧洲的经济数据明显好转，为澳洲主要资源类出口产品的价格注入新的活力。当前铁矿石价格接近两年高位，动力煤价格接近三年半高位，而焦煤价格上月触及五年来最高水平。

技术走势而言，澳元兑美元在经历了12月下旬的横盘整理后，今年开局高涨。倘若以过去两个月的累积跌幅计算， 50%的反弹水平将为0.7470，扩展至61.8%为0.7540。预估较大阻力在0.76及250个月平均线0.7710水平。下方支持料为0.74及25天平均线0.73，进一步则仍会瞩目于去年5月24日的低位0.7145水平。

关注焦点：
1月17日(二)：澳洲12月新车销量月率‧澳洲11月房屋融资‧投资性房屋融资
1月19日(四)：澳洲12月就业人数‧全职就业人数‧就业参与率‧失业率

预估波幅：
阻力 0.7470 – 0.7540 – 0.7600 – 0.7710
支持 0.7400 – 0.7300 – 0.7145



NZD 纽元 - 触底回升

纽西兰总理英格利希称，纽西兰将寻求在英国退出欧盟后尽快同英国达成贸易协议。

纽元兑美元方面，技术走势而言，预估向上阻力先看200天平均线0.7080，下一级关键则料为0.7250及0.74水平。相对强弱指标及随机指数均自超买区域回落，短期汇价料有继续探低倾向，支持位预估为0.68，较大支撑则会看至去年5月底的低位0.6676以至0.65水平。        

关注焦点：
周一：纽西兰12月食品价格指数
周二：纽西兰第四季NZIER商业信心指数‧NZIER产能利用率
周四：纽西兰12月制造业PMI‧纽西兰11月建筑许可

预估波幅：
阻力 0.7080 – 0.7250 – 0.7400
支持 0.6800 – 0.6676 – 0.6500



CAD 加元 - 央行第四季调查显示企业信心有所增强

美元兑加元方面，位置上，较近支持仍会先参考200天平均线1.3090及1.30关口，下一级看至1.28。预估阻力在1.34，下一级见于1.3600及1.3750水平。

关注焦点：
1月18日(三)：加拿大央行利率决定
1月19日(四)：加拿大11月制造业销售月率
1月20日(五)：加拿大12月CPI‧央行核心CPI‧加拿大11月零售销售‧扣除汽车的零售销售月率

相关要闻
加拿大12月经季节调整的房屋开工年率升至20.7万户

预估波幅：
阻力 1.3400 – 1.3600 – 1.3750
支持 1.3090 – 1.3000 – 1.2800





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英皇金融集团 纵横汇海分析部

(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)