本周关注焦点：
12月1日(星期四)
美国11月Challenger商业计划裁员岗位
美国一周初请失业金人数
美国11月Markit制造业PMI终值
美国10月建筑支出月率
美国11月ISM制造业指数

12月2日(星期五)
美国11月非农就业岗位
美国11月失业率
美国11月平均时薪月率
美国11月ISM-纽约企业活动指数



今日重要经济数据公布：
17：30 英国11月Markit/CIPS制造业采购经理人指数(PMI)‧预测54.5‧前值54.3
18：00 意大利第三季国内生产总值(GDP)季率终值‧预测+0.3%‧前值+0.3%
18：00 意大利第三季国内生产总值(GDP)年率终值‧预测+0.9%‧前值+0.9%
18：00 欧元区10月失业率‧预测10.0%‧前值10.0%
20：30 美国11月Challenger商业计划裁员岗位‧前值30,740个
21：30 美国一周初请失业金人数(11月26日当周)‧预测25.3万人‧前值25.1万人
21：30 美国四周均值(11月26日当周)‧前值25.1万人
21：30 美国续请失业金人数(11月19日当周)‧预测204.0万人‧前值204.3万人
22：30 加拿大11月RBC经季节调整制造业采购经理人指数(PMI)‧前值51.1
22：45 美国11月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值‧前值53.9
23：00 美国10月建筑支出月率‧预测+0.5%‧前值-0.4%
23：00 美国11月供应管理协会(ISM)制造业指数‧预测52.2‧前值51.9



本周要闻
美国11月 ADP民间就业岗位增加21.6万个
美国10月个人所得较前月增加0.6%，个人支出较前月增长0.3%
美国10月成屋待完成销售环比几乎持平
11月芝加哥采购经理人指数(PMI)升至去年1月来最高57.6
中国11月官方制造业PMI为51.77，为2014年7月以来最高
中国11月非制造业商务活动指数为54.7%，创逾两年最高--国家统计局
中国财新11月制造业PMI降至50.9，为两年多来的次高

达拉斯FED总裁支持升息，认同特朗普经济政策



11月30日
伦敦黄金上午定盘价：1187.40
伦敦黄金下午定盘价：1178.10



今日概论

OPEC减产协议推动油价、美元上涨

石油输出国组织(OPEC)同意从明年1月起将日产量减少约120万桶，或逾3%，至3,250万桶。减产后，产量将处于9月阿尔及利亚初步协议中设定的产量区间的低端。当前的日产量水平为3,364万桶。OPEC龙头沙特称，为了能够达成协议，该国同意大幅减少产量，将日产量减少约50万桶，至1,006万桶。OPEC第二大产油国伊拉克同意减产20万桶/日，将日产量降至435.1万桶。伊拉克之前一直拒绝减产，给达成协议设置了障碍。OPEC同意伊朗从10月的产量水平小幅提升，这对伊朗来说是一个很大的胜利。伊朗之前一直声称需要重新夺回西方制裁期间失去的市场份额。非OPEC成员国俄罗斯同意减产30万桶/日。12月9日，OPEC将与非OPEC成员国召开会议。然而，过去不是所有产油国都能遵守减少供应协议。因此，市场对产油国将会多严格地遵守限产协议存在质疑。科威特、委内瑞拉和阿尔及利亚已经同意监控OPEC协议的执行情况。

油价及能源股周四全面上扬，因OPEC达成减产协议以消除石油过剩。在此同时，美元及公债收益率大幅上扬，因油价上涨带来的通胀压力料将促使利率上升。OPEC周三达成2008年以来的首份减产协议，对过去两年来油价下滑逾半局面终于采取行动。非OPEC产油国俄罗斯也将加入到减产行列中来，这是15年来的首次。美国原油隔夜飙升逾9%，触及略低于每桶50美元的一个月高点；布兰特原油曾涨至六周高位52.37美元。美元兑日圆触及九个半月高位114.83，延续隔夜1.8%的涨幅。

中国11月制造业服务业PMI双升至逾两年高位

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布，宏观经济先行指针--11月官方制造业采购经理人指数(PMI)为51.7，高于路透调查预估中值51.0，并创下2014年7月来最高点，当时亦为51.7。11月官方非制造业商务活动指数自上月的54升至54.7，也创下2014年7月来最高。同日财新/Markit联合公布，中国11月制造业PMI小幅下滑至50.9，低于上月的51.2，但仍为2014年7月以来的次高，且该指数已经连续五个月在50上方运行。



XAU 伦敦黄金 - 金价超卖反弹，料受制千二关口

石油输出国组织(OPEC)周三达成2008年以来首个减产协议 ，沙特接受大幅减产。非OPEC成员的俄罗斯也将加入减产行列，此为15年来首见，藉以帮助OPEC支撑油价。这提高了美国通胀升高的预期。美国总统当选人特朗普将实施通货再膨胀政策，已经促使美国通胀预期升温。因此，美国公债收益率大涨，美元指数徘徊在上周触及的13年半高位附近。美国周三公布的数据表现强劲，亦扶助美元。ADP Employer Services公布，美国11月民间就业岗位增加21.6万个，远高于分析师的预估。ADP数据为周五的非农就业报告带来好兆头，市场因而愈发认为美联储本月稍晚几乎笃定升息后，明年将再两度升息。

伦敦黄金在周四早盘触及近10个月低点1163.45，因美元指数下跌。全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust称，周三其黄金持仓量下降0.13%至883.86吨。另外，周三公布的美国经济数据表现强劲，表明经济增长势头可能进一步强化美国联邦储备理事会(FED)12月升息理由。由于美国经济顺利迈向充分就业，通胀率也升向美联储的2%目标，达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗(Robert Kaplan)周三暗示，现在已是适合升息时机。

技术图表所见，向上阻力料为1178及1190美元，下一级关键仍在1200美元关口，倘若金价仍是受制于1200美元关口，则金价仍会继续探低趋势。支持预估在1152及1140美元，较大支撑见预料于1128及1120美元。

伦敦黄金12月份预测波幅：
阻力位：1214 – 1257 – 1319 – 1381
支持位：1120 – 1088 – 1045 – 968

伦敦黄金12月1日
预测早段波幅：1152 – 1178
阻力位：1190 – 1203 – 1228
支持位：1140 – 1128 – 1120

SPDR Gold Trust黄金持有量：
11月7日– 949.69吨
11月8日– 949.69吨
11月9日– 955.03吨
11月10日– 941.68吨
11月11日– 934.56吨
11月14日– 928.93吨
11月15日– 927.45吨
11月16日– 926.26吨
11月17日– 920.63吨
11月18日– 915.29吨
11月21日– 908.76吨
11月22日– 904.91吨
11月23日– 891.57吨
11月24日– 891.57吨
11月25日– 885.04吨
11月28日– 885.04吨
11月29日– 885.04吨
11月30日– 883.86吨

12月黄金期货到期日：12月28日
1月黄金期权到期日：12月27日

环球官方黄金储备：
(资料来源：世界黄金协会(WGC)，更新于2016年11月2日)

全球：33092.4吨(+114.7吨)
美国(1)：8133.5吨
德国(2)：3377.9吨(-0.3吨)
IMF(3)：2814.0吨
意大利(4)：2451.8吨
法国(5)：2435.8吨
中国(6)：1838.5吨(+5.0吨)
俄罗斯(7)：1542.7吨(+16.6吨)
瑞士(8)：1040.0吨
日本(9)：765.2吨
荷兰(10)：612.5吨

欧洲央行(12)：504.8吨
英国(17)：310.3吨
香港(92)：2.1吨



XAG 伦敦白银 - 银价缓步探低

伦敦白银方面，银价过去两周亦是步步探低，暂见在16美元关口上方持稳，上周三及周五的低位均触及16.14美元。技术走势而言，较近阻力预估在17.00及17.30，关键则会是200天平均线17.64美元，在十月份为重要支撑下现换成阻力参考。下方支持预估在16.10及15.70，较大支持预料为15.00美元关口。

伦敦白银12月份预测波幅：
阻力位：17.10 – 18.00 – 18.88 – 19.91
支持位：16.00 – 14.90 – 14.14 – 12.68

伦敦白银12月1日
预测早段波幅：16.10 – 17.00
阻力位：17.40 – 18.00
支持位：15.70 –- 15.00

iShares Silver Trust白银持有量：
11月7日– 11148.60吨
11月8日– 11148.60吨
11月9日– 11178.11吨
11月10日– 11136.79吨
11月11日– 11095.48吨
11月14日– 11080.73吨
11月15日– 11080.73吨
11月16日– 11080.73吨
11月17日– 11080.73吨
11月18日– 11891.89吨
11月21日– 11891.89吨
11月22日– 10796.00吨
11月23日– 10796.00吨
11月24日– 10796.00吨
11月25日– 10766.50吨
11月28日– 10766.50吨
11月29日– 10766.50吨
11月30日– 10766.50吨



EUR 欧元 - 处于盘底阶段

周三公布的数据显示，欧元区11月通胀率触及31个月高位，在濒临通缩边缘数年后，物价终于开始加速上升。欧洲央行下周将召开政策会议 ，数据让央行承受的压力得到些许缓解。欧盟统计局公布的数据显示，11月消费者物价指数(CPI)同比增长0.6%，高于前月的增长0.5%，符合分析师预期，升幅创2014年4月以来最高。欧洲央行多年来实施前所未见的刺激举措以提升物价涨幅，央行总裁德拉吉周三预测，到2018年或2019年通胀终将升回近2%的目标水准。欧元区通胀率低于目标水准已三年有余。衡量通胀预期的市场指标--欧元区“五年、五年远期”损益平衡通胀率也接近其2016年高位，因预期美国新的共和党政府将加码扩张性财政政策，会对包括欧元区在内的全球经济成长带来正面的溢出效应。不过，迄今为止所看到的通胀加速上升，主要与之前的油价下跌从基数中剔除的统计效应有关。欧洲央行也警告称，基础通胀依然疲弱，从而引发了对通胀能否持续加速上升的担忧。欧元区11月扣除波动较大的食品和能源价格的消费者物价调和指数(HICP)仅上升0.8%，10月为上升0.7%，之前在今年的多数时间则持平。在下周四的会议上，欧洲央行将决定是否延长明年3月到期的1.74万亿欧元购债计划。市场已经完全消化了延长该计划的预期。

意大利公投将于本周日举行，面对意大利摇摇欲坠的银行系统、疲弱的经济和高企的失业率，这场公投将会是英国脱欧公投之后，欧洲面临的又一大挑战。意大利总理伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出政治改革议案，主要是将参议员数量从315名减少到100名、限制参议院解散政府的权力等，但由于议案未能得到法案立即生效所需的2/3议会投票通过，根据宪法，需要举行公投来决定议案是否成为立法。宪法改革遭到五星运动党、北方联盟和意大利力量党等反-对-党的坚决反对。目前伦齐领导的民主党及执政联盟在众议院拥有过半席位，在参议院则不占绝对多数，宪法改革通过后，伦齐政府将无需面对来自参议院的压力。伦齐此前承诺，如果公投未能通过改革，他将辞去总理一职。如果公投失败后伦齐遵守承诺立即辞职，届时最大的获益者很可能是反建制的民粹主义政党五星运动党，该党坚定地反对欧洲一体化，其领导人格里洛曾多次号召意大利就是否留在欧元区进行公投。

本月以来欧元兑美元已经下跌了3%，意大利政府债券下跌了2.5%，欧元兑英镑更下跌逾4%，部分原因亦是来自意大利公投的相关政治风险。市场人士担忧意大利的全民公投可能引起政治经济动荡，因为若果五星运动党得势，意大利可能退出欧元区，甚至连欧盟彻底崩溃。

技术图表所见，相对强弱指标及随机指数均已在出现回升，或见欧元兑美元短线下跌动力开始放缓，实际上欧元近日已有所回稳，但能否保持反弹势头成疑。估计只要1.05这个半百关口可守稳，则可望维持涨势。预估较近阻力先参考1.0680及1.0750，上月低位1.0848则为另一依据。反之，若1.05关口失守，延伸下一级支持为去年3月低位1.0456，进一步则会看至1.0380水平。

关注焦点：
周四：意大利11月Markit/ADACI制造业PMI‧法国11月Markit制造业PMI‧德国11月Markit/BME制造业PMI‧意大利10月失业率‧欧元区11月Markit制造业PMI终值‧意大利第三季GDP终值‧欧元区10月失业率
周五：欧元区10月PPI

相关要闻
德国10月进口物价较前月上涨0.3%，较上年同期下滑0.1%
德国10月零售销售按月劲升2.4%，创逾五年来最大增幅
德国10月经季节调整ILO就业人口增加13,000
德国10月实质零售销售较前月增加2.4%，较上年同期减少1.0%

欧洲央行总裁德拉吉称，增长停滞是欧洲经济的最大风险

预估波幅：
阻力 1.0680 – 1.0750 – 1.0848
支持 1.0500 – 1.0456 – 1.0380



JPY 日圆 - 美元续受追捧，日圆延续弱势

日本央行审议委员樱井真周四表示，即便新政策框架以利率作为政策目标，央行仍将继续购买大量公债。樱井真还敦促政府和企业发挥更大作用，通过提高薪资并促进创新，帮助日本经济摆脱低通胀及成长不振的颓势。日本央行在9月把政策目标从印钞速度转为利率水平，因此前连续几年的大规模资产购买行动未能刺激经济摆脱停滞，也没能推动通胀率达到2%的目标。一些分析师把此举解读为日本央行计划在长期内逐步降低资产购买力度的信号。市场出现了一种日益获认同的观点，即在已经买了市面三分之一的公债后，该央行在接下来几年里将遇到没有债券可买的情况。樱井真对此类观点予以反驳，称新的框架旨在使日本央行的超宽松货币政策能得以持续。在日本央行九位审议委员中，樱井真被视为支持大规模印钞的委员。但在该央行决定把政策目标从印钞步伐调整至利率时，樱井真投了支持票。  樱井真称，随着全球经济增速回升，日本经济将温和复苏。但他警告称，全球经济前景高度不确定，仍不清楚美国总统当选人特朗普的政策。

日本第三季企业资本支出同比减少，为2013年初以来首见下滑，显见经济前景充斥变量正侵蚀企业信心。这份数据突显日本经济复苏力道薄弱的疑虑，该数据将被用来计算定于12月8日公布的国内生产总值(GDP)修正值。上月发布的日本第三季GDP环比年率初值为增长2.2%，远高于分析师的预估，因出口反弹抵消了内需低迷。但近期公布的出口、工业生产及家庭支出等连串疲弱的数据，则令人愈发担忧经济成长的可持续性。财务省周四的数据显示，企业7-9月资本支出较上年同期下降1.3%，前季为同比增长3.1%。这是2013年第一季以来首次同比下降。当时日本首相安倍晋三刚上台不久，承诺让经济摆脱停滞和通缩。第三季扣除软件支出的资本支出经季节调整后较前季增加0.4%，为四个季度以来首次增长。财务省数据还显示，第三季制造业和非制造业资本支出较上年同期分别下降1.4%和1.3%。企业获利同比增加11.5%，为四个季度来首次增加；但企业营收下降1.5%，连续第四个季度下滑。

美元兑日圆周四触及九个半月高位，因石油输出国组织(OPEC)达成减产协议后油价大涨，提升了通胀预期和美国公债收益率。美国总统当选人特朗普提名担任财长的努钦(Steven Mnuchin) ，在获得提名后发表的首次讲话中，没有给出任何对于强势美元感到不安的暗示。美元指数周三曾高见101.83，接近上周创下的13年半高点102.05。美元反弹正值油价跳涨。石油输出国组织(OPEC)成员国达成2008年以来的首份减产协议，周三油价跳升约9%。油价上涨提振通胀预期，进而推高美国公债收益率，因通胀攀升将拖累公债价格。美债收益率攀升，点燃对美元相对于欧元和日圆等货币的需求，因欧元区和日本公债收益率仍处于极低水平，甚至是负值区域。美元兑日圆大幅上涨，周四稍早触及2月中期以来最高位114.83。

技术图表所见，预料美元兑日圆上方阻力先参考100个月平均线114.90水平，下一级看至25个月平均线115.30及116。支持位方面，110关口将反过来成为支撑依据，较近支撑见于110.80水平。

关注焦点：
周四：日本第三季商业资本支出年率‧日本前周投资海外债券‧前周外资投资日本股票‧日本11月日经制造业PMI

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央行审议委员樱井真称，疲弱日圆可推升通胀

日本第三季企业资本支出同比下降1.3%，为2013年以来首见下滑
日本11月制造业PMI终值为51.3

预估波幅：
阻力 114.90 – 115.30 – 116.00
支持 110.80 – 110.00



GBP 英镑 - 技术超买

英镑兑美元走势，图表所见，英镑经历在本月上旬的反弹走势后，过去一周波动收窄，大致处于1.23至1.25的区间内争持。自上周一跌破1.25水平后，则连日向上亦受制此区域，故1.25仍是较近阻力参考，而50天平均线1.2530则为下一级阻力，倘若可冲破此区，进一步攀升目标料为1.27及1.28水平。不过，要注意相对强弱指标及随机指数均已从超买区域回落，似乎英镑更为倾向再陷弱势，向下瞩目于上升趋向线1.2320，较大支持位预估在1.2180及1.2080水平。

关注焦点：
周四：英国11月Markit/CIPS制造业PMI
周五：英国11月Markit/CIPS建筑业PMI

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英国央行MPC委员弗利葛称，维持利率不变对英国经济最有利

NATIONWIDE：英国11月房价较前月上涨0.1%，较上年同期上涨4.4%

预估波幅：
阻力 1.2500/30* – 1.2700 – 1.2800
支持 1.2320 – 1.2180 – 1.2080


CHF 瑞郎 - 弱势延展

美元兑瑞郎走势，随着图表见相对强弱指标及随机指数已自超卖区域回升，预料汇价跌势可能将见缓止，即市较近阻力可先留意1.0150及1.02，1月29日高位1.0257将视为一关键位置。至于下方较大支持仍会瞩目于1.00水平，下一级关键25天平均线0.9915。

关注焦点：
11月29日(二)：瑞士第三季非农就业岗位
11月30日(三)：瑞银集团(UBS)瑞士10月消费指标‧瑞士11月KOF领先成长指标‧104.7
12月1日(四)：瑞士10月零售销售年率‧瑞士11月制造业PMI
12月2日(五)：瑞士第三季GDP

预估波幅：
阻力 1.0150 – 1.0200 – 1.0257
支持 1.0000 – 0.9915



AUD 澳元 - 受制0.75关口

澳洲企业投资急剧下降，引出了上季度经济出现大约六年来首次萎缩的现实可能性。这对于总理特恩布尔政府是一大打击，该政府的前途系于经济成长。澳洲统计局周四公布的数据显示，第三季资本支出经季节调整后较前季下滑4%，路透调查的分析师预估为仅下滑2.5。企业投资停滞现象并非仅限于澳洲。尽管利率处于超低水平，但全球各地的企业都不太愿意投资，而且经常将其归咎于没有讲明的政治或经济不确定性。国内经济全面疲弱，将让澳洲央行感到失望。该央行原本寄望于受到沉重打击的矿业以外经济领域能够呈现活力。国内生产总值(GDP)数据将于12月7日公布，由于第三季零售销售表现不佳，GDP数据已然看起来不妙。若经济出现萎缩将极不寻常，过去25年这种情况仅有过三次。最近一次萎缩发生在2011年，原因是昆士兰遭遇严重洪灾。经济萎缩对于总理特恩布尔领导的自由党-国家党联盟政府来说，也将是非常难堪的事。联合政府几个月前保住了执政权，承诺促进就业和经济增长。澳洲央行自8月降息至纪录低位1.5%后一直按兵不动，部分因为担心降息可能引发债务驱动的楼市泡沫。期货市场交易显示，投资者预计澳洲央行12月6日举行的今年最后一次会议几乎不可能降息，未来数月放松政策的可能性也很低，而且升息可能性被排除。

技术图表所见，相对强弱指标及随机指数开始自超买区域出现回落，同时，连同周三市况，澳元兑美元已连续三日受制于0.75关口，若短线依然没可出现突破，估计澳元又将面临走低风险。较近阻力预料为100天平均线0.7580水平，下一级看至0.7740。支持位则会回看250天平均线0.7430及0.7290，较大的延伸支撑将参考5月24日低位0.7145。

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澳洲第三季新资本支出经季节调整后较前季下滑4.0%
澳洲第三季经季节调整建筑资本支出较前季下滑5.7%
澳洲2016/17年度资本支出最新估值为1,069亿澳元

关注焦点：
周五：澳洲10月零售销售月率

预估波幅：
阻力 0.7500** – 0.7580 – 0.7740
支持 0.7430 – 0.7290 – 0.7145



NZD 纽元 - 考验250MA

纽元兑美元方面，由上周初至今，纽元在浮沉在0.70区间上，从图表走势所见，纽元兑美元在10月中旬守住了0.70关口之后，随后开展反弹势头，如今又回落此水平，料将备受考验，倘若今趟下破，或会触发纽元将开展新一轮跌势。下一级测试目标料为0.68，较大支撑则会看至5月底低位0.6676。反之，若仍可守稳着250天平均线0.6950，技术上有机会组成双底型态，尤其相对强弱指标及随机指数均已呈上升状态，可望纽元重新回稳，预估向上阻力先看0.7150及100天平均线0.72水平，下一级关键则料为0.74水平。

关注焦点：
11月30日(三)：纽西兰10月建筑许可‧纽西兰11月NBNZ商业展望指数‧NBNZ高业活动指数
12月1日(四)：纽西兰第三季贸易条件季率

预估波幅：
阻力 0.7150 – 0.7200 – 0.7400
支持 0.7000 – 0.6950 – 0.6800 – 0.6676



CAD 加元 - 缓步走弱

加拿大经济增速在第三季上升至逾两年来最快水平，受益于原油出口反弹。这让市场更加预期该国央行下周将维持利率不变。加拿大统计局周三公布，第三季国内生产总值(GDP)环比成长年率为3.5%，超过分析师预期的3.4%，并扭转了第二季的萎缩局面。第三季增速创下了2014年第二季以来的最快水平，亦超过了加拿大央行预测的3.2%。自加拿大经济去年因油价重挫而陷入短暂衰退以来，一直在努力恢复稳定的增长势头。9月经济成长0.3%，强于预期，让分析师受到鼓舞。这预示第四季放缓程度小于预期，并可能给予央行保持利率不变的空间。政策制定者将于下周召开会议。该行2015年两度降息，以应对油价暴跌冲击，10月份时还承认曾考虑再次降息。

图表走势所见，较近支持先参考1.30及1.2820；当前的临界点为1.2650，此前在6月8日的1.2651及6月23日的1.2674，均是未有下破此区而出现显著回升。短线较近支持为1.3380及1.32。然而，亦需留意相对强弱指及随机指数已陷入超买区域，需慎防美元短线有回调倾向。预估阻力在1.35及1.36水平，下一级见于1.38。        

关注焦点：
周四：加拿大11月RBC制造业PMI
周五：加拿大11月就业岗位变动‧失业率‧就业参与率

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加拿大9月零售销售较前月增长0.6%

预估波幅：
阻力 1.3500 – 1.3600 – 1.3800
支持 1.3380 – 1.3200 – 1.3000 – 1.2820





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英皇金融集团 纵横汇海分析部

(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)