本周關注焦點：
8月26日(星期五)
美國7月商品貿易平衡初值
美國7月零售銷售月率
美國第二季GDP環比年率修訂
美國8月Markit服務業‧綜合PMI初值
美國8月密西根大學消費者信心指數終值

8月29日(星期一)
美國7月實質個人支出月率
美國7月個人所得月率
美國7月PCE物價指數
美國8月達拉斯聯儲製造業活動指數

8月30日(星期二)
美國7月達拉斯聯儲PCE物價指數截尾均值
美國6月CaseShiller 20個城市房價指數
美國8月消費者信心指數
美國8月達拉斯聯儲服務業營收指數

8月31日(星期三)
美國8月ADP民間就業崗位變動
美國8月芝加哥PMI
美國7月成屋待完成銷售月率

9月1日(星期四)
美國8月Challenger商業計劃裁員崗位
美國一週初請失業金人數
美國第二季單位勞工成本修訂
美國第二季非農業生產力
美國8月Markit製造業PMI終值
美國7月建築支出月率
美國8月ISM製造業指數

9月2日(星期五)
美國8月非農就業崗位
美國8月失業率
美國7月國際貿易平衡
美國8月ISM-紐約商業活動指數
美國7月工廠訂單月率
美國7月耐用品訂單月率修訂



今日重要經濟數據公佈：
20：30 美國7月商品貿易平衡初值‧前值645.4億赤字
20：30 美國第二季商業獲利初值‧前值+8.1%
20：30 美國第二季國內生產總值(GDP)環比年率修訂‧預測+1.1%‧前值+1.2%
20：30 美國第二季國內生產總值(GDP)最終銷售‧預測+2.4%‧前值+2.4%
20：30 美國第二季國內生產總值(GDP)消費者支出‧前值+4.2%
20：30 美國第二季國內生產總值(GDP)平減指數‧預測+2.2%‧前值+2.2%
20：30 美國第二季個人消費支出(PCE)物價指數‧預測+1.7%‧前值+1.7%
20：30 美國第二季核心個人消費支出(PCE)物價指數‧預測+1.9%‧前值+1.9%
22：00 美國8月密西根大學消費者信心指數終值‧預測90.6‧前值90.4
22：00 美國8月密西根大學現況指數終值‧預測107.4‧前值106.1
22：00 美國8月密西根大學預期指數終值‧預測81.0‧前值80.3



本周要聞

中國7月份服務貿易逆差225億美元
中國1-7月服務貿易逆差1390億美元
美國8月MARKIT綜合PMI初值為51.5
美國8月MARKIT服務業PMI初值為50.9
美國7月耐用品訂單較前月增長4.4%
美國7月扣除運輸的耐久財訂單較前月增長1.5%
美國7月扣除國防的耐久財訂單增長3.8%
美國7月扣除飛機的非國防資本財訂單較前月增長1.6%
美國一周初請失業金人數為26.1萬人
美國一周續請失業金人數為214.5萬人
美國一周初請失業金人數四周均值為26.4萬人


8月25日
倫敦黃金上午定盤價：1324.50
倫敦黃金下午定盤價：1321.30



今日概論

美元周四下滑，因部分投資者在全球央行官員在美國懷俄明州杰克 森霍爾召開年度會議前軋平頭寸，美國聯邦儲備理事會(FED)主席耶倫可能為美國貨 幣政策提供新的指引。包括美聯儲副主席費希爾、紐約聯儲總裁杜德利在內的美聯儲官員近期發表對經濟感到 樂觀的講話，促使投資者提高了對盡早而不是推遲升息的押注。部分人士相信葉倫主席可能 會呼應他們的講話。周四發布的美國數據給利率前景增加利好，一項關鍵的美國7月耐用品訂單指標增長1.6 %，且上周初請失業金人數下降。根據CME Group的FedWatch，數據發布後，聯邦基金利率期貨走勢暗示，在下個月的政策會議上升息的可能性為24%，在12月會議上升息的可能性約為57%。但部分分析師相信，耶倫可能堅持其一貫鴿派立場。他們稱，儘管近期美國數據強勁， 但不足以支撐今年升息。



XAU 倫敦黃金 - 黃金下破三角底部，關注耶倫言論

金價周五維持在上日觸及的四周低點1317.46美元上方，因美元在美國聯邦儲備理事會(FED)主席耶倫發表講話前走貶。市場將密切關注耶倫的講話，以找尋有關美國利率政策的線索。過去一周，幾位美聯儲決策者以就業和通脹好轉為由主張升息。全球最大黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold TrustGLD 的黃金持倉量周四減少0.19%至956.59噸。

技術圖表所見，4天、9天及25天平均線均呈向下交疊，亦即同時出現兩個利淡交叉，示意金價後市傾向弱勢發展。此外，隨著三角型態的形成，早前連番未能衝破頂部，至周三則終跌破三角底部，令技術面更形惡化。若以黃金比率計算，38.2%及50%的回調目標為1308及1287美元。較近支撐料為1314美元。另一關鍵測試點將會指向7月21日低位1310美元，假若屆時走至此區，則會形成一組雙頂型態，而此區亦成為頸線位置，跌破後延伸幅度可至100天平均線1293水平。不過，亦要留意今晚耶倫相關言論，以及圖表見相對強弱指標及隨機指數正從超賣區域回升，需慎防短期金價或先作反彈。阻力預估在1327及1336，較大阻力料為1354及1367美元。

倫敦黃金8月26日

預測早段波幅：1316 – 1327

阻力位：1336 – 1354 – 1367

支持位：1306 – 1298 – 1285

SPDR Gold Trust黃金持有量：

8月1日– 964.03噸

8月2日– 969.97噸

8月3日– 969.65噸

8月4日– 973.21噸

8月5日– 980.34噸

8月8日– 973.80噸

8月9日– 972.62噸

8月10日– 972.62噸

8月11日– 972.32噸

8月12日– 960.45噸

8月15日– 960.45噸

8月16日– 962.23噸

8月17日– 957.78噸

8月18日– 955.99噸

8月19日– 955.99噸

8月22日– 958.37噸

8月23日– 958.37噸

8月24日– 958.37噸

8月25日– 956.59噸

10月黃金期貨到期日：10月27日

10月黃金期權到期日：9月27日

環球官方黃金儲備：

(資料來源：世界黃金協會(WGC)，更新於2016年8月4日)

全球：32803.5噸

美國(1)：8133.5噸

德國(2)：3378.2噸

IMF(3)：2814.0噸

意大利(4)：2451.8噸

法國(5)：2435.8噸

中國(6)：1823.3噸

俄羅斯(7)：1498.7噸

瑞士(8)：1040.0噸

日本(9)：765.2噸

荷蘭(10)：612.5噸

歐洲央行(12)：504.8噸

英國(17)：310.3噸

香港(92)：2.1噸

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XAG 倫敦白銀 - 銀價失守三角下行

倫敦白銀周四觸及八周低點18.46美元，近月銀價走勢處於三角型態內運行，上方頂部在20.08美元，下方底部在19.66，而上周已見初步跌破三角底部，預料將觸發新一輪調整。下方支撐先看18.10及17.90，下一級至17.60。上方阻力則留意18.90及19.40美元，較大阻力估計為19.60。

倫敦白銀8月26日
預測早段波幅：18.10 – 18.90
阻力位：19.40 – 19.60
支持位：17.90 – 17.60

iShares Silver Trust白銀持有量：
8月1日– 10915.95噸
8月2日– 10911.57噸
8月3日– 10911.57噸
8月4日– 10911.57噸
8月5日– 10911.57噸
8月8日– 10941.12噸
8月9日– 10941.12噸
8月10日– 10941.12噸
8月11日– 10941.12噸
8月12日– 10941.12噸
8月15日– 10941.12噸
8月16日– 10941.12噸
8月17日– 10988.39噸
8月18日– 11056.34噸
8月19日– 11056.34噸
8月22日– 11159.74噸
8月23日– 11159.74噸
8月24日– 11159.74噸
8月25日– 11100.66噸



EUR 歐元 - 擺脫整理區間

歐洲央行(ECB)周四公布的研究報告稱，在歐洲央行利率限於零之際，德國等歐元區“核心”國家的財政支出，將幫助區內經濟較為疲弱的二線國家。報告支持歐元區核心國家採取財政刺激，來抵消希臘、葡萄牙和西班牙等二線國家進行“結構性改革”的影響。這些改革會暫時壓低物價和薪資。報告為歐洲央行總裁德拉吉提供了更多支持。德拉吉長期以來一直呼籲各國按照歐洲規定利用“財政空間”，加快改革速度。報告發現，德國、法國和荷蘭等歐元區核心國家的支出將提振區內通脹率，從而將降低企業和家庭的實質借款成本。據該報告的三位作者稱，儘管通脹上升，但如果歐洲央行利率仍處在零，(核心國家的財政支出)將刺激二線國家的內需，及其對核心國家的出口。

周五公布的調查結果顯示，儘管面臨英國公投退歐等外部因素的衝擊，德國消費者信心在即將進入9月之際卻意外改善，創下過去15年裡的最高水平之一。GFK發布的意外強勁數據再度顯示，在德國貿易前景趨於黯淡的同時，德國家庭支出將繼續支撐該國經濟成長。創紀錄的高就業水平，實質薪資的上升以及超低的貸款利率，都增強了德國民眾的消費能力。9月GfK消費者信心指數自8月的10.0升至10.2。路透調查預估為9.9。9月數據創2015年6月來最高，當時亦是10.2。該指數根據對約2,000名德國民眾的調查得出。消費者對未來一年的收入更加樂觀，收入預期指數漲逾8個點至58.3，為紀錄第二高。購買意願指數升至57.3，也是紀錄第二高。

歐元兌美元走勢，圖表走勢所見，歐元兌美元衝破了100天平均線，兩周前受制於此指標，目前100天線處於1.1220，若匯價仍可持穩此區之上，則有望保持漲勢。由5月3日高位1.1614至6月24日低位1.0909的累積跌幅計算，61.8%的反彈水平將會達至1.1345，6月高位1.1432亦會為另一參考，重要阻力指向1.15水平。下方較大支持則預估在250天平均線1.1110，進一步則以1.09為重要依據。

關注焦點：
周五：歐元區7月M3貨供額年率‧針對家庭放款
8月29日(一)：意大利8月商業信心指數‧消費者信心指數
8月30日(二)：意大利6月零售銷售‧歐元區8月商業景氣指數‧經濟景氣指數‧工業景氣指數‧服務業景氣指數‧消費者信心指數終值‧消費者通脹預期指數‧生產者通脹預期指數‧德國8月HICP初值‧CPI初值
8月31日(三)：法國7月消費者支出月率&#8231PI‧法國8月HICP初值‧德國8月失業人數變化‧失業人數‧失業率‧意大利7月失業率‧薪資指數‧意大利8月HICP初值‧CPI初值‧歐元區8月HICP初值‧歐元區7月失業率
9月1日(四)：意大利8月Markit/ADACI製造業PMI‧法國8月Markit製造業PMI‧德國8月Markit/BME製造業PMI‧歐元區8月Markit製造業PMI終值
9月2日(五)：意大利第二季GDP終值‧歐元區7月PPI

相關要聞
法國第二季ILO失業率降至9.9%，為2012年第三季以來最低
德國7月PPI較前月上漲0.2%，較上年同期下降2.0%
德國第二季度GDP確認為較前季成長0.4%
德國第二季GDP確認為較上年同期成長3.1%
歐元區8月消費者信心指數挫至負8.5，連續第三個月下降
法國8月企業景氣指數降至101低於市場預期
法國7月登記失業總人數減少0.5%，或1.91萬人，至350.66萬人
法國8月消費者信心指數上升至97
法國第二季國內生產總值(GDP)修正值為較前季持平
德國9月GFK消費者信心指數升至10.2

ECB執委科爾：歐元區改革不力，可能迫使ECB採取更多行動
ECB報告：核心國家的財政支出將給二線國家帶來幫助

預估波幅：
阻力 1.1345 – 1.1432 – 1.1500
支持 1.1220 – 1.1110 – 1.0900



JPY 日圓 -數據低迷令央行承受進一步放寬政策的壓力

日本央行周五公布，日本7月剔除能源和生鮮食品影響的消費者物價指數(CPI)較上年同期上升0.5%。6月該指數升幅為0.7%。日本央行從2015年11月開始發布自己的消費者物價指標，以更好地了解基本物價趨勢。該指數剔除波動較大的生鮮食品和能源價格，但包括加工和進口食品價格。

日本7月核心消費者物價指數(CPI)連續第五個月下滑，且創逾三年來最大年度降幅，因消費疲軟令更多企業推遲調高價格，日本央行承受進一步放寬政策的壓力，目前的刺激計劃已非常龐大。日本政府周五公布數據顯示，7月全國核心CPI較上年同期下滑0.5%。分析師預估中值為同比下降0.4%，6月下滑0.4%。該指數涵蓋油品，但不包括生鮮食品價格。能源成本下降是物價下滑背後的主因，而進口食品價格以及酒店房價漲幅趨於溫和突顯消費疲弱，這使得企業無法轉嫁上升的成本。7月份，CPI當中保持價格上漲的商品及服務項目比例從6月的62.3%降至60.2%，更突顯日本民眾頑固的通縮心態。東京8月核心CPI較上年同期下降0.4%，為連續第六個月下滑，跌幅高於路透調查預估的下降0.3%。

周五美元人氣依然謹慎，市場翹首以待的美國聯邦儲備理事會(FED)主席耶倫發表講話，有人相信此番講話將使美國今年是否升息的問題更加明朗。耶倫將在懷俄明州杰克森霍爾(Jackson Hole)央行年會發表主題演說。她可能釋出美聯儲已做好今年升息準備的明確信號，不過許多分析師認為她仍將維持不太具體的立場，亦即貨幣政策須依據數據而定，有可能升息一次。近幾周各地區聯儲總裁釋出強硬信息，美國堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁喬治周四表示，考慮到就業和通脹形勢的改善，美聯儲逐漸加息的時候到了。上日公佈的數據進一步支持近期對於美國經濟狀況的樂觀評估。美國7月資本財新訂單連續第二個月增長，因對機械和其它產品的需求上升；美國初請失業金人數意外下降。根據CME Group的FedWatch，美國經濟數據公布後，利率期貨市場走勢顯示，美聯儲在下月政策會議上升息的機率為24%，12月升息的可能性則為57%。另外，周五早間公布的日本數據也進一步證明，日本央行有理由在下月擴大刺激政策，因經濟重新朝通縮狀態回落。日本政府周五公布數據顯示，7月全國核心消費者物價指數(CPI)連續第五個月下滑，較上年同期跌幅也創下三年多來最大，央行繼續面臨擴大刺激政策的壓力。儘管日本政府準備好發行更多債券，但在7月的上次會議上，日本央行沒有提高公債購買規模，這讓一些投資者頗為失望。

對於日本央行將在9月會議上採取更多刺激措施的預期增強，亦壓抑日圓。在外界日益懷疑日本央行能否達成2%的通脹目標，該行將檢討旗下各種政策。日本政府在8月報告中維持經濟評估不變，但對於消費者通脹的看法較上月略顯悲觀，因家庭支出走疲拖累物價下滑，並且日圓走強拉低了進口成本。周四公布的路透調查顯示，多數分析師預期日本央行下個月將進一步放鬆政策，此外，許多受訪者猜測，日本央行也可能調整通脹目標措詞。但約有40%的受訪分析師表示，他們預期日本央行將維持貨幣政策不變。

圖表走勢所見，美元兌日圓在100關口附近上下徘徊，上周最低位見於周二的99.53。圖表上可見到匯價正運行於三角區間，支持位見於99.20，若明確破位，延伸支持則估計為98以至100個月平均線96.80水平。上方阻力則先看三角頂部101，亦可視為下降趨向線，能回破此區，應可見匯價重新上揚，延展目標料為102.65及104水平。

關注焦點：
8月30日(二)：日本7月所有家庭支出‧求才求職比‧失業率‧零售銷售年率
8月31日(三)：日本7月工業生產初值‧一個月預估值初值‧兩個月預估值初值‧建築訂單年率‧房屋開工年率
9月1日(四)：日本前週投資海外債券‧外資投資日本股票‧日本第二季商業資本支出年率‧日本8月日經製造業PMI
9月2日(五)：日本8月消費者信心指數

相關要聞
日本8月製造業PMI初值升至49.6
日本7月全國核心CPI下滑0.5%
8月東京地區核心CPI下降0.4%

預估波幅：
阻力 101.00 – 102.65 – 104.00
支持 99.20* – 98.00 – 96.80



GBP 英鎊 - 續陷爭持

根據周五公布的一項調查，英國消費者在6月退歐公投後流失的信心略見恢復，這是英國家庭大致從容應對退歐決定的又一信號。8月YouGov/CEBR消費者信心指數上升3.2點，至109.8點，為2013年2月來最大的月度升幅。目前這項指數已收復退歐公投後流失的約半數跌幅。

圖表走勢所見，英鎊兌美元近月處於橫盤狀態，下方底部大致處於1.3050至1.30區域，下延目標將看至1.28及1.26水平。上方阻力料為50天平均線1.33，此區同時亦為下降趨向線位置，破位料可望英鎊重新踏上升軌，目標可看至1.3370及1.3480水平。

關注焦點：
周五：英國第二季GDP修訂‧商業投資初值
8月30日(二)：英國7月消費者信貸‧抵押貸款發放金額‧抵押貸款批準件數‧M4貨供額月率
8月31日(三)：英國8月GfK消費者信心指數‧Nationwide房價
9月1日(四)：英國8月Markit/CIPS製造業PMI
9月2日(五)：英國8月Markit/CIPS建築業PMI

預估波幅：
阻力 1.3300 – 1.3370 – 1.3480
支持 1.3050 – 1.3000 – 1.2800 – 1.2600



CHF 瑞郎 - 美/瑞守穩0.95支撐

美元兌瑞郎上周四曾跌見至0.9532，相當接近6月23日低位0.9517，但未有跌穿0.95關口的情況下，本周匯價顯著反彈。隨著相對強弱指標及隨機指數均自超賣區域回升，美元兌瑞郎或仍見上升動力，即市較近阻力可先留意100天平均線0.9730水平，關鍵見於200天平均線0.9840。下方支持仍會矚目於0.95水平，下一級關鍵在5月3日低位0.9440。

相關要聞
瑞士7月貿易順差為29.30億瑞郎
瑞士第二季工業訂單較上年同期下降5.6%

關注焦點：
8月30日(二)：瑞士8月KOF領先成長指標‧瑞士第二季非農就業崗位
8月31日(三)：瑞士7月瑞銀集團(UBS)消費指數
9月1日(四)：瑞士7月零售銷售年率‧瑞士8月製造業PMI

預估波幅：
阻力 0.9730 – 0.9840
支持 0.9500* – 0.9440



AUD 澳元 - 短線呈動盪

澳元兌美元周五小幅上漲，投資者等待美國聯邦儲備理事會(FED)主席耶倫在全球央行官員年會上的講話。澳元本周在0.7584-0.7655之間窄幅波動，過去兩個月累計上漲逾5%，但8月走勢溫和，主要因圍繞美國利率政策的看法相互矛盾。投資者目前關注耶倫今日稍晚將在懷俄明州杰克森霍爾(Jackson Hole)發表的講話，以期從中獲得美國貨幣政策前景的線索。

圖表走勢分析，由2014年7月高位0.9505至2016年1月低位0.6827，其累積跌幅的38.2%反彈幅度1023點，亦即為0.7850，相當接近今年4月份高位0.7836。澳元隨後展開一段〝V〞型走勢，先是下滑至5月24日低位0.7145，之後又重新反彈，延至上周高見0.7760，因此，向上0.7850將視為一重要參阻力，同時亦為雙底型態之頸線位置，後市若可突破此區，將有望擺脫近年來於低位區間掙扎的局面。初步延伸目標料先看0.80這個心理關口；進一步目標預計為0.8165，為50%的反彈水準。在短期走勢則需留意，澳元上周觸及高位後出現回落，並促使相對強弱指標及隨機指數亦已呈回落狀態，短線仍存在調整壓力。初步支撐指向25天平均線0.7590，關鍵則會是延伸自5月底的上升趨向線，目前處於0.7520水準，只要此區能穩守住，澳元近月來的反彈趨勢仍可望維持。反之，若然失守澳元調整幅度料會延伸至0.7450以至0.7380水平。

相關要聞
澳洲央行：8月降息旨在刺激經濟加快增長，未來兩年通脹料仍低於目標

澳洲第二季薪資價格指數(WPI)較前季上升0.5%，較上年同期升2.1%
澳洲7月經季節調整就業人口增加2.62萬人
澳洲7月經季節調整後失業率為5.7%
澳洲7月經季節調整的全職就業人口減少4.54萬人
澳洲7月經季節調整的就業參與率為64.9%

關注焦點：
8月31日(三)：澳洲7月HIA新屋銷售月率‧民間部門信貸‧房屋信貸
9月1日(四)：澳洲第二季資本支出季率‧建築資本支出季率‧廠房/機械設備資本支出‧澳洲7月零售銷售月率

預估波幅：
阻力 0.7850 – 0.8000 – 0.8165
支持 0.7580 – 0.7500 – 0.7380



NZD 紐元 - 紐西蘭央行總裁惠勒：無需很快連續降息

圖表見相對強弱指標及隨機數據徘徊在超買區域，示意紐元可能正步入調整階段，向下測試一短期上升趨向線於0.72水平，破位將確立回調走勢；以自五月底起始的累積漲幅計算，38.2%及50%的調整目標將達至0.7095及0.7015，下一級見於0.6935。上方阻力預估在0.7350及100個月平均線0.7460水平，關鍵則在0.75水平。

相關要聞
紐西蘭央行總裁惠勒：無需很快連續降息

關注焦點：
8月30日(二)：紐西蘭7月建築許可
8月31日(三)：紐西蘭8月NBNZ商業展望指數‧NBNZ商業活動指數
9月1日(四)：紐西蘭第二季貿易條件季率

預估波幅：
阻力 0.7350 – 0.7460 – 0.7520
支持 0.7200 – 0.7095 – 0.7015 – 0.6935



CAD 加元 - 油價下挫打壓加元

圖表走勢所見，當前的臨界點為1.2650，此前在6月8日的1.2651及6月23日的1.2674，均是未有下破此區而出現顯著回升；故此，目前需矚目於此區可否繼續守穩，若然失守，預估下延目標可至1.25以至5月低位1.2458。然而，亦需留意相對強弱指及隨機指數已從超賣區域回升，美元短線有回彈傾向。預估阻力在100天平均線1.2930及1.30關口，較大阻力見於1.3080。

關注焦點：
8月30日(二)：加拿大第二季流動帳平衡‧加拿大7月工業產品價格‧原材料價格
8月31日(三)：加拿大6月GDP月率‧加拿大第二季GDP
9月1日(四)：加拿大8月RBC製造業PMI
9月2日(五)：加拿大7月貿易平衡‧出口‧進口‧加拿大第二季勞動生產率季率

相關要聞
加拿大6月批發貿易較前月增長0.7%，為連續第三個月增長

預估波幅：
阻力 1.2930 – 1.3000 – 1.3260
支持 1.2760 – 1.2650 – 1.2500





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(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)