【5月13日黄金晨报】CPI飙出三年新高，降息预期彻底凉了，市场开始讨论加息
2026/05/13 11:52:57
【隔夜回顾】
周二金市走了个深V，伦敦金一度摸高4773，CPI数据出来后直接被打回4638，收盘勉强回到4715，日内震幅135个点。现在美盘黄金期货收4722.6，跌0.48%，现货亚盘早段在4695-4705附近晃悠。
【核心驱动：CPI炸了】
昨晚美4月CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.3%，创下2023年5月以来新高；核心CPI同比2.8%，预期2.7%，前值2.6%。
环比来看，整体CPI涨0.6%符合预期，但核心环比涨0.4%，远超预期的0.3%。这不是什么“油价脉冲”能解释的——服务通胀的粘性比想象的还要顽固。
数据一出，CME FedWatch直接给年内加息定价上调到30%左右，降息预期基本被剔除。十年期美债收益率从4.404%跳到4.457%，两年期站上4.002%。
这个数据彻底改写了利率路径。之前大家讨论的是“几月降息”，现在市场开始认真定价“年底前加息”。分析师的评论很直白：通胀数据浇灭了降息希望，市场的下一步可能是加息，这对黄金构成下行压力。
【油价：地缘问题反噬黄金】
美伊和谈再度破裂，伊朗拒绝美方提案，互不让步。霍尔木兹海峡仍是火药桶，WTI已经干到102美元上方，布伦特冲到107+。
按传统避险逻辑，地缘紧张应该利好黄金。但现在的逻辑变了：油价上涨推高通胀，通胀推动美联储维持高利率甚至加息，高利率压制黄金。澳新银行分析师指出，市场正陷入“避险”与“高利率”的双向拉锯，当前后者占据主导。
另外提一句，昨晚美国上诉法院暂缓了针对加征关税判决的执行，关税将继续征收，通胀压力又多了一层供给端变量。
【沃什：不是救星】
参议院已完成沃什出任美联储理事的确认，主席投票最早今天（周三）进行。市场对沃什普遍预期偏鸽，但问题是——在核心CPI已经飙到2.8%的情况下，再鸽的总督也得面对现实。市场目前的关注点不是主席理想，而是现实数据。此外古尔斯比也明确表示：通胀正朝着错误的方向发展，且不限于油价和关税相关因素。
【全球需求这头扯后腿】
印度政府将金银进口关税从6%大幅上调至15%，印度总理莫迪还公开呼吁居民暂停购买黄金。印度作为全球第二大黄金消费国，这个信号对实物需求是实实在在的利空。
不过多头也有底牌：全球最大黄金ETF（GLD）连续增持，截至5月12日持仓升至1038.28吨，昨日净增2吨；新兴市场央行的购金逻辑未变，一季度全球央行净购244吨。
【技术面怎么看】
先看大结构。日线还在主要均线上方，大趋势多头没被破坏，这一点市场共识很强——国内各大期货公司13日晨报一片“震荡”评级，没人看空，只是短期受制。
短线看位置：上方阻力先看4700，站上看4750-4773区域；下方支撑4680若跌破，可能去4650，再破就是4600。
【今日重点】
今晚8:30还有美国4月PPI数据。预期整体PPI环比涨0.4%左右。如果PPI继续超预期，那通胀“二次冲顶”的剧情就完整了，美元和债券收益率会再上一个台阶，黄金面临新一轮压力测试。
另外留意两件事：一是沃什主席确认投票结果，二是美伊谈判进展——这两个都是潜在的情绪催化剂。
【观点】
短期别追多。通胀超预期到这个份上，利率预期彻底逆转，黄金的短期操作环境已经变了。但长线玩家策略不变：4700以下找技术支撑位分批吸，不要急。瑞银、摩根士丹利年底目标价仍看5200-5600，ING也维持5000的判断，说明大机构的底层逻辑是看长期配置价值而非短线博弈。
📋 今日关注（北京时间）
- 20:30 美国4月PPI数据
- 待定 沃什主席确认投票
- -- 特朗普通俄？关注美伊谈判动态
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