黄金曾一度被戏称为“宠物石头”，即便是现在，尽管基本面看似完美，黄金价格也曾一度徘徊在2000美元关口之上长达三年半之久。然而，自2024年初黄金价格在该价位获得支撑以来，便开启了历史性的上涨行情，在不到两年的时间里，金价已飙升了惊人的150%。如今，黄金作为一种投资方式已毋庸置疑，而投资者面临的最大挑战或许正是黄金自身的上涨势头，因为近期的走势几乎呈抛物线式增长。
从宏观角度来看，推动黄金价格上涨的最大因素似乎是政府支出。上世纪90年代末的平衡预算和（相对）财政紧缩政策导致了激进的支出和不断攀升的债务负担，而且债务似乎还在持续增长。伊拉克战争导致预算扩张，这推动金价上涨并突破了每盎司500美元的关口。金融危机也发挥了作用，金价在2008年3月首次试探每盎司1000美元的关口，尽管花了整整一年半的时间才最终突破这一水平。随后，对金融危机的应对措施推动了金价的强劲上涨，最终在2011年止步于每盎司2000美元关口下方80美元处。

像黄金这样的市场趋势，有利有弊。虽然走势方向依然明确，但市场热情高涨，回调空间有限，因此精准入场颇具挑战性。

有趣的是，当金价回调真正发生时，似乎大部分投资者都漠不关心。这解释了2024年底或2025年接下来的四个月里，也就是杰克逊霍尔经济研讨会召开前夕，出现的牛市三角旗形盘整形态。随着杰罗姆·鲍威尔暗示可能降息，金价一路飙升，此后几乎没有出现过短暂的回调。

短期来看，金价一直在构建看涨结构。就在几周前，黄金形成了一个下降楔形，这是一个看涨反转形态。当时，金价在4402美元附近的阻力位附近获得支撑，并由此引发了另一波强劲上涨。上周，金价再次出现回调，这一次，黄金形成了一个上升三角形形态，这是一个看涨突破形态，并在周四早盘突破了该形态。

目前交易者可选择的策略其实不多，而且没有一种是完美的。随着5000美元/盎司的关口临近，金价很可能因获利回吐而停滞不前，尤其是在几周前金价从4402美元附近大幅上涨之后。

交易者可以追涨，因为在较长的时间框架内，价格已经超买，但这存在“买入顶部”的风险，尤其是在价格触及 5000 美元关口后，如果出现由获利回吐引发的更大幅度回调，风险会更高。另一种选择是等待回调，但回调可能永远不会到来。这种做法虽然存在错过上涨趋势的风险，但也提供了将风险限制在支撑结构内的机会。第三种选择是尝试反向操作，但考虑到当前趋势已被市场充分反映，反向操作可能更具挑战性。

我通常的做法是保持耐心，原因在于我重视自己的心理状态。如果我盲目追涨却失败了，我会承担责任。如果我选​​择等待，即使最终失败，我也能更好地应对，因为至少我尝试过以专业和耐心的态度来处理这件事。至于逆势而为，我认为这纯粹是猜测，需要极大的希望才能相信5000美元的测试真的能守住高点。如果5000美元的冲击失败后，出现更多迹象表明价格下跌，并且开始出现一系列下跌行情，那么或许会出现这种情况。但是，作为一个尽量避免预测，而是根据市场结构来判断市场反应的人，采取如此激进的逆势策略并不是我经常会选择的道路。

下周，黄金价格可能出现几个不同的支撑位，如果金价在首次突破 5000 美元后出现回调，大家可以借此机会看看买家的看涨情绪究竟有多高。

第一个目标位是 4967 美元，因为该价位在突破后守住了高点。如果短期支撑位在该位置，则可能为价格再次上涨至 5000 美元关口打开大门。其次，4900 美元的心理关口在上周四晚间已发挥短期支撑作用，因此也值得关注。如果多头未能将价格维持在该关口上方，则价格可能出现更大幅度的回调，进而下探至 4835 美元，甚至可能下探至 4751 美元。

如果下周价格跌破 4751 美元，则说明强劲的上涨势头已经明显逆转，此时就需要重新评估市场。