12月22日，现货黄金站上4400美元/盎司，为史上首次，年初至今累计上涨逾67%。展望未来，分析师普遍认为，黄金将在低利率环境和货币贬值压力下继续上行，甚至在2026年上半年触及4400美元的新高。


一、美联储降息预期持续升温

据CME美联储观察：美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79%。美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5%。


美联储主席热门候选人之一的哈塞特再度力挺继续降息。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特最新表示，与古尔斯比观点一致，当前仍存在充足的降息空间。他认为美国经济并未陷入 就业衰退，通胀率超标的状况已结束。他还表示，美国总统特朗普希望美联储主席能够作出独立判断，特朗普期望美联储主席人选秉持数据依赖原则行事。

二、俄乌、中东局势支撑金价


俄乌方面，普京强调乌克兰和欧洲需采取下一步行动，莫斯科不认为基辅已做好准备，这意味着冲突短期内难以完全化解，持续的不确定性将支撑黄金的避险买盘。中东局势的紧张进一步放大地缘风险。12月21日，以色列国防军连续对黎巴嫩南部发动空袭，针对黎巴嫩真主党成员，这可能引发更广泛的地区冲突。

这些事件虽未直接导致黄金暴涨，但它们强化了全球不稳定氛围，推动投资者转向黄金作为安全港湾。历史经验显示，地缘冲突往往会放大黄金的波动性，尤其在当前美联储政策摇摆不定的背景下。

三、展望2026年，黄金前景光明


展望2026年，黄金的前景一片光明。Kitco News的零售投资者投票显示，虽然51%的参与者预计白银将领跑，但29%看好黄金，显示出其持久吸引力。TD Securities的商品展望报告更乐观地指出，较低的利率、持续货币贬值、供应动态和多元化需求将在上半年推动黄金达到4400美元的新高。该机构认为，没有理由预期黄金大幅下跌，因为美联储推动的融资成本降低，以及对美联储独立性的担忧，将重塑看涨趋势。

黄金市场在多重利好因素的合力下，正处于蓄势待发的阶段。从当前稳健上涨，到宏观和地缘驱动的长期支撑，再到2026年的潜在新高，投资者应密切关注美联储动向和全球事件。