概要
高盛预测，2025 年布伦特原油均价为 76 美元/桶，由于 OPEC 和页岩油供应带来的价格弹性有限，价格将维持在 70-85 美元之间的平衡区间。虽然短期风险可能推高价格，但由于过剩和高闲置产能，中期风险倾向于下行。

要点
2024 年赤字和 2025 年盈余预期：
尽管 2024 年出现赤字，但布伦特油价已跌至 70 美元中低位，反映出对2025 年盈余的信心压低了定位和估值。
高盛预计，受美洲供应增长和石油输出国组织产量增加的推动，2025年石油过剩量将达到0.4mb/d ，超过强劲的需求。
价格范围和预测：
预计布伦特原油交易价格将在70 至 85 美元之间，2025 年的平均价格为76 美元/桶。
到 2026 年，布伦特原油价格预计将下降至71 美元/桶，这意味着石油过剩将进一步增加 0.9mb/d。
短期和中期风险：
短期上行风险：
如果制裁措施收紧导致伊朗石油供应量减少100万桶/日，到2025年上半年，布伦特原油价格可能升至85美元中段。
中期下行风险：
OPEC的高闲置产能和潜在的产量增长可能将布伦特原油价格推至2026年60美元以下。
假设全面征收 10% 的关税也可能导致价格下降。

结论
高盛预计，受供需动态支撑，布伦特原油价格将在 2025 年稳定在 70-85 美元区间。然而，由于 OPEC 的高闲置产能和潜在的供应增长，中期油价可能下跌，这可能会进一步压低油价至 2026 年。