概要
澳新银行强调，由于美国收益率坚挺和套利交易动态，美元/日元仍偏向上行，但地缘政治风险可能会限制涨幅。与此同时，澳元/美元面临风险规避和疲软情绪的困扰，但澳新银行认为澳元兑欧元和英镑有选择性上涨的潜力。


要点
日元展望：
套利交易仍然有效：
澳新银行预计，美联储将在 2025 年中期达到 3.75% 的终端利率，而日本央行将在 2025 年底将利率上限设定为 1%。这一利差支持美元/日元的多头交易。
日本央行的谨慎立场：
日本央行行长上田缓慢而稳步地推进正常化进程，加上其对日元疲软的慎重应对，强化了美元/日元的上行趋势。
上行空间：
澳新银行指出，CFTC非商业净多头仓位低于7月份的极值，表明美元/日元在出现大幅逆转之前还有进一步上涨的空间。
然而，近期的风险逆转凸显了日益增长的地缘政治担忧，这可能会给美元/日元带来压力。
关键水平和风险：
美元兑日元短期内可能出现小幅上涨，但澳新银行指出 160 是日本当局的关键干预水平。
澳元展望：


风险情绪权重：
澳新银行观察到澳元兑美元在 0.65 附近波动，原因是地缘政治紧张局势和新政府对美国政策的不确定性导致的风险情绪波动。
由于对俄罗斯和乌克兰冲突的担忧，澳新银行风险偏好指数已恢复中性，限制了澳元/美元的复苏潜力。
投资者情绪：
澳新银行的数据显示，澳元/美元遭遇大量抛售，净买入量降至2023年3月以来的最低水平，反映出市场持续持怀疑态度。试图突破0.655的阻力位可能会面临抛售压力。
澳洲联储的影响：
澳新银行指出，澳洲联储会议纪要暗示不会立即放松政策，但暗示2025年将出现一次小幅降息周期，这为澳元提供轻微支撑，尤其是兑新西兰元，因为预计澳元将加快放松政策。
相对强势机会：
澳新银行强调，鉴于欧洲持续存在的经济和地缘政治挑战，澳元兑欧元和英镑仍有走强的空间。


结论
澳新银行认为，尽管地缘政治风险可能抑制涨势，但美元/日元仍受到利差和持仓扩张空间的支撑。对于澳元/美元而言，持续的风险规避情绪限制了短期复苏，但由于欧洲面临的持续挑战，澳新银行认为澳元/美元兑欧元和英镑有选择性上涨空间。