隐含波动率：它是什么?为什么交易者应该关心?
2023/11/13 09:27:41
隐含波动率与预期波动率同义，是一个显示给定市场或证券预期波动程度的变量。隐含波动率通常简称为 IV，它量化了标的资产变动的预期幅度或规模。
隐含波动率是以百分比形式显示的数字，反映了交易者感知到的不确定性或风险水平。IV 读数源自 Black-Scholes 期权定价模型，可以表明特定股票指数、股票、商品或主要货币对在规定时间内的预期变化程度。
隐含波动率读数对期权合约的价格有直接影响，因此是期权交易者跟踪的重要指标。其他一些市场参与者分析并密切关注隐含波动率，并了解可以获取并纳入交易策略的有用见解。例如，著名的VIX指数只是从平价标准普尔 500指数期权价格得出的 30 天隐含波动率读数。
高 VIX 水平（即百分比）或隐含波动率读数表明股市风险相对较高，并且在指定时间范围内出现比正常价格波动更大的可能性。反过来，更大范围的潜在结果会导致更高的隐含波动率读数，并与标的资产的更高期权合约价格相对应。
隐含波动率和期权合约价格之间的这种正相关关系对于看涨期权和看跌期权都适用。需要明确的是，这是假设期权合约定价模型中的所有其他变量保持不变。除了直接影响期权合约价格外，分析隐含波动率还有多种应用。一些例子包括研究隐含波动率和已实现波动率之间的差异、衡量市场情绪、确定支撑位和阻力位以及寻找跨资产类别的关系。
隐含波动率是未来价格变化的预期大小。隐含波动率广泛反映了在特定时间范围内预计波动的大小。另一方面，历史波动率或已实现波动率表明先前价格变化的实际大小。历史波动性说明了已经观察到的市场活动的总体水平。
资产或证券的平均真实波动范围( ATR ) 是说明历史波动性的指标示例。尽管隐含波动率和历史波动率在未来预期与过去观察方面略有不同，但这两个指标密切相关，并且往往以相似的模式变化。
当存在与市场影响潜力相对应的较大程度的不确定性时，隐含波动率读数通常会较高，并且通常围绕经济数据发布或央行会议等其他预定风险事件。这可能导致更大的价格波动，从而导致更高的已实现波动率读数。同样，当历史波动在平静的市场条件下仍然稳定时，或者当感知到的风险相对较小时，IV 往往会较低。
隐含波动率是对预期市场波动程度的预测——无论方向如何。换句话说，隐含波动率反映了潜在结果的预期范围以及标的资产可能上涨或下跌的高低的不确定性。
高隐含波动率表明交易者预期价格大幅波动的可能性更大，而低隐含波动率则表明市场预计价格变动相对温和。隐含波动率测量还可以帮助交易者衡量市场情绪，因为 IV 广泛地描述了感知的不确定性或风险的水平。
隐含波动率测量也可以纳入各种交易策略中。这是因为它们对于识别潜在的技术支撑和阻力领域非常有用。隐含波动率交易范围通常是在价格将保持在一个标准差变动范围内的假设下计算的。从数学上讲，这意味着价格行为在指定时间范围内在定义的隐含波动率交易范围内波动的统计概率为 68%。
也就是说，如果价格在其预先定义的隐含波动率交易范围的上限进行交易，那么有 84% 的统计概率价格会下跌，有 16% 的概率价格会继续上涨。另一方面，如果价格在其预先定义的隐含波动率交易范围的下限进行交易，则有 84% 的统计概率价格将走高，有 16% 的概率价格将继续下跌。
很大程度上归因于主要货币对固有的均值回归特征，隐含波动率交易范围通常可以作为稳健的外汇信号。例如，此欧元/英镑分析定义了欧元/英镑的 24 小时隐含波动率交易范围，提供了一个说明性示例，说明这些技术障碍如何帮助交易者识别可能的拐点和交易机会。
2020 年 1 月 14 日，欧元/英镑现货价格走势为 0.8541，隔夜（即 1 天）期权合约的隐含波动率测量值为 7.3%。使用这些价值输入以及下面的期权衍生交易范围公式，预计欧元/英镑将在未来 24 小时内在隐含支撑位 0.8508 和隐含阻力位 0.8574 之间波动，统计概率为 68%。
换句话说，计算出的 24 小时交易区间反映了 1 个标准差的隐含变动
与现货相比+/- 0.0033，这意味着2020年1月15日交易时段欧元兑英镑的波动性预计将控制在当前价格0.8541附近的66点区间内。
随着交易的进展和市场活动的展开，欧元/英镑跃升至盘中高点 0.8578，但在现货价格大幅走低后，该货币对在 2020 年 1 月 15 日交易日收于 0.8547。这是由于其隐含的高技术壁垒被拒绝后抛售压力涌入所致。
除了外汇之外，隐含波动率指标还可以纳入商品、股票和指数的交易策略中。如上所述，隐含波动率的衡量标准可以表明市场总体的不确定性水平。相应地，跨资产隐含波动率基准往往反映与其各自基础市场的有用关系，并可能提供有关该市场下一步走向的见解。
使用 TradingView创建的图表
可以说，最受欢迎的隐含波动率基准是标准普尔 500 VIX 指数。VIX指数通常会在市场环境动荡和不确定性增加的情况下上涨，尽管“恐惧指标”往往会在股票大幅抛售期间飙升。反过来，VIX 通常与标准普尔 500 指数呈很强的反向关系。
OVX 指数反映了 30 天预期原油价格波动性，是另一个常用的 IV 基准的例子。鉴于原油和股票价格与风险偏好恶化的反应类似，因此与情绪相关的原油经常与 VIX 和 OVX 保持负相关也就不足为奇了。
使用 TradingView创建的图表
尽管通常在资产价格与其隐含波动率读数之间观察到的这种反比关系是一般经验法则，但情况并非总是如此，并且存在某些例外。价格与隐含波动率的相关性是动态的，这意味着它在不断变化，这与它们历史关系的相对加强或减弱相对应。
同样，当涉及常见的避险资产时，价格和隐含波动率之间可能存在直接关系。例如，美元指数 (DXY) 大致遵循预期货币波动(FXVIX)的涨落。此外，黄金价格和黄金波动率（GVZ）往往体现出正相关性。这些例子有助于说明隐含波动率读数在纳入宏观方法和其他综合交易策略时可以提供的宝贵见解。