日前，美国圣路易斯联储（美联储旗下12家地区联储之一）发表了一篇评论性文章，阐述了中美贸易逆差失衡的原因。文章认为，中美两国之所以出现巨额贸易逆差，归根到底在于中国人具备非常强烈的储蓄意愿，而中国人之所以乐于储蓄，又是因为国内资本市场和社会保障体系无法满足人们所需的“安全感”。以下是文章具体内容，作者为圣路易斯联储助理副主席、经济学家Yi Wen。

为何美国对中国的贸易逆差如此之大？
数十年来，美国国内消费品价格相当低廉，除了美联储实施了稳定的货币政策外，其中一大原因归结于美国对发展中国家的国际贸易，尤其是对中国。

中国每年都向美国出口大量廉价商品。举例来说，中国需要向美国出口数百万件T恤衫（每件仅5美元左右），才能换取一架美国公司生产的波音737-800飞机。此外，中国多年来还通过向美国出口商品换来大量美钞。

这导致美国对中国出现大规模贸易逆差：美国人每向中国人支付1美元，中国人回头仅向美国人购买30美分的商品。目前，中国外汇储备规模高达3.7万亿美元，其中大部分是以美元和美国国债的形式存在。这意味着，美国消费者以实际负利率的成本向中国人借钱，并用于购买和享用中国工人生产的物美价廉的商品。

问题在于，在中国人均收入和消费水平仍处于极低水平的时候，为什么仍然乐于向美国人提供商品。从经济理论角度的解答是，中国人有着非常强烈的未雨绸缪的储蓄需求。在当前的经济发展阶段，中国工人缺乏一个健全的金融市场和社会保障体系，两者均有助于降低他们的储蓄率和在有需要时进行借贷。因此，尽管中国经济增长速度远高于美国，但个体开支（如医疗、教育和住房成本上升）和收入前景（如失业风险）的不确定性持续增加，迫使他们不得不过分储蓄以自行提供保障，因为他们无法从市场中获得这些保障。所以，对于从美国人手中赚下的每1美元，中国人觉得至少需要将其中的四分之一储蓄起来，剩下的部分美金还需要用于从其它国家购买生产所需的原材料。中国是个资源贫瘠（人均而言）的国家。这就解释了中国对美国的进口总额要远远低于对美出口，造成了中美两国的贸易失衡。

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