①焦炭期价高升水的结构经盘面调整以后变得相对合理及健康，8月第四周现货地二轮提涨登场，但并未完全落地，盘面走势抗跌。从基本面指标来看，焦化开工小幅增长，库存小幅下降，焦化出货较好，焦化库存直接向钢厂转移。

②下游高炉开工持稳，铁水产量保持历史同期高位，唐山限产阶段性加强，但更多约束烧结机及焦企，目前对高炉开工的影响尚不明显，焦炭需求仍保持刚性；9月以后市场或回归至金九银十小旺季的强预期兑现周期，由此向上游传导的驱动应该存在正向反馈。不过近期焦炭新产能投产的效率也在加快。

③焦化生产利润高企，而同期钢厂利润偏低，在行政性限产相对弱化的政策环境里，钢焦博弈仍是下半年市场化难以避免的矛盾，生产利润及限产政策的动态变化值得关注。