①7月整月贯穿了梅雨季节的暴雨袭击，南方降雨量处于历史高位水平，一方面气温不高抑制了发电制冷的需求，另一方面充足的水电对火电产生了极大的替代。进入8月，南方终于出梅，降雨量大幅减少，水电对火电的替代边际转弱，同时高温天气袭来，近期全国重点城市平均最高气温超过31摄氏度，部分地区气温回升至35摄氏度以上并将持续，用电负荷出现显著回升。今年的迎峰度夏姗姗来迟，但力度不减往年。

②主产区内蒙古和陕西的煤炭产量难以放量。内蒙古倒查20年的举措极大抑制了超产煤，表外供应明显收缩，内蒙古动力煤产量下降；陕西的“煤管票”政策显著抑制了超产和黑煤供应。上半年原煤累计产量18.05亿吨，同比增幅0.6%。在此情况下，动力煤产量短期难以放量。

③从库存来看，整体库存压力不大；近期港口库存位于历史同期偏低水平。综上所述，国内动力煤市场维持紧平衡格局，预计现货价格将止跌回升，期货价格也将走强，建议以偏多思路对待。最大风险点在于进口政策放松以及需求大幅不及预期。