美国各地放松封锁措施以及数万亿美元的刺激计划正在帮助稳定经济，欧美国家经济活动逐步回升。资本市场表现活跃，远远领先于实体经济的表现，欧洲主要股指已经收复将近三分之二的失地；美国科技股佼佼者如亚马逊，微软等也接近历史高位。随着更多经济数据出炉，好转的经济将刺激逐险情绪的回归。


美债收益率上升，打压日元走势

一些国家的国债具有避险属性，当经济衰退或遭遇外部冲击时，人们倾向于购买国债存放资金。当市场逐步乐观时，资金会撤出债券市场，债券价格走低，收益率上升。而现在这一状况正在出现。下图所示的美国十年期国债收益率正从0.5%上涨至1%。
而过往美国和日本的国债收益率利差对于美元兑日元走势具有正相关性。日本央行将十年期国债收益率铆钉在0，因此美国十年期国债收益率近似和USD/JPY相关。


美元兑日元正逐步接近阻力位

在基本面打压 之下，USD/JPY已经有所上涨。但是未来债券收益率继续上涨的概率不大，因为未来低利率时代较为普遍，且美联储目前为止今年并无加息预期。一些大型机构对于本轮美元兑日元的上涨视作反弹，为其后期看张日元的策略做铺垫。
花旗银行的分析师就认为：“日元将遇到第二轮阻力，日元或将迎来较大走势。长线来看，美元/日元确有可能跌至100。本行预计日本央行将在2021年10月将短期政策利率提高至0％，同时提高10年期日本国债收益率目标。”
在走势图上，USD/JPY的确正在逐步接近自2016年以来的下跌通道，110附近的阻力十分强劲，可谓是空方十分关注的位置。