相比起债券凸性，大家对债券久期更为熟悉，实际上，在衡量债券的利率风险时，凸性和久期同样重要。各位投资者不了解债券凸性也没有关系，在下面的文章中麟龙投顾将详细讲述与债券凸性有关的知识。


债券凸性，也可以称为是债券凸度，是指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度。麟龙投顾指出，简言之凸性就是指债券收益率变化1%时所引起的久期的变化。


我们都知道如果一种债券的市场价格等于它的面值，它的到期收益率就等于息票利率;如果市场价格高于(低于)面值，则到期收益率就会低于(高于)息票利率。于是，我们可以得出债券定价的两个基本特点：一是如果债券价格上涨那么收益率就会降低，反之亦然;二是债券收益率的下降会引起债券价格的上涨，且上涨的幅度要超过债券收益率以同样比率上升引起的债券价格下降幅度，因此债券价格与收益率呈反向关系，并且是非线性的反向关系，呈现出凸关系，因此这种关系就被称为是债券价格的凸性。


麟龙投顾总结出两个债券凸性的性质：


1、对于没有隐含期权的债券来说，凸性总大于零，利率下降，债券价格将以加速度上涨;当利率上升时，债券将以加速度下跌。


2、含有隐含期权的债券凸性一般为负，即价格随着利率的下降以减速度上升，或债券的有效持续期随利率的下降而缩短，随利率的上升而延长。


相信看到这里各位投资者对债券凸性已经有了一定的了解，那么债券久期和凸性究竟有什么联系呢?


麟龙投顾指出，两者都可以用来衡量债券的利率风险、反映债券价格变化对收益率变化的敏感程度，久期和凸性越大的债券，都表示债券收益率发生1%的变动时价格的变化也越大。


然而，当两只债券的久期相同时，并不代表它们的风险也相同;此外，当债券利率变化较大时久期就不能准确反映出债券价格对利率变动的敏感程度，这时我们就需要用到凸性了。因此凸性实际上是作为久期的补充存在的，它会随着久期的增加而增加，若收益率、久期不变，票面利率越大、凸性越大。