金经有卫：期货4月17日晨间策略
2019/04/17 09:33:30
【有色金属】
铜价窄幅波动，市场等待周三中国宏观数据。国内现货市场交投增加，冶炼厂集中检修，升水铜有些偏紧，但消费未见明显好转。交易上空单持有，等待铜价破位。
周二夜盘小幅上涨，目前在14000元/吨附近压力很大，”增值税行情“后遗症开始出现，去库放缓，市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，成本还有下行空间；从绝对价格看目前在前高附近阻力较大，缺少能继续上冲的动力，建议继续持空。
隔夜伦镍高开低走，国内现货升水昨日有小幅抬升，现货市场逢低采购情绪尚可，镍价反弹后交投转为清淡。不锈钢市场报价暂持稳，但整体表现为有价无市，实际成交价格趋弱。目前市场陆续有货源到库，销售压力仍然较大。我们继续关注钢厂利润率下降后开工情况变化，建议继续持有空单。
伦锌库存单日大增10350吨，伦锌下跌3%，沪锌跟跌，预计主力技术支撑在2.12-2.15万。伦锌库存底部出现，预计价格触顶。同时，判断沪锌走势滞后于伦锌，4、5月国内消费节奏较好，去库仍易支持锌价震荡。操作上，空单持有。
由于再生铅利润、蓄电池价格存在支撑，铅现货价格暂时持稳在16425一线，并支持沪铅价弹。操作上，观望。
【油脂油料】
外盘美豆收跌1%，市场仍然关注中美谈判，消息称中国正在考虑美国提出的取消对美农产品加征关税而转向其他商品。豆类油脂市场窄幅波动，SEA数据显示印度油脂库存进一步上升。当前印度正处于斋月备货期，关注其采购情况对油脂的影响。豆菜粕09价差继续徘徊在400附近，中美加经贸关系缓和的预期下，价差重心有望寻得底部逐渐抬升，政策因素仍是最大变数。
【鸡蛋】
周二全国蛋价继续上涨，均价破4.6元/斤，走货良好，库存偏少。今晨各地报价涨幅平均0.10元/斤。淘汰鸡小涨，老鸡货源偏少，下游挺价意愿低，随采随买。05与09盘面均出现看跌反击线形态，05受近期现货支撑而保持高位震荡，以日内交易为主；进入5月现货回落风险加大，09在4300附近卖压较高，短多注意止盈，可滚动布局空单。
【糖】
隔夜美原糖高开低走，期价在密集成交区获得支撑。乙醇价格大涨并未提振原糖表现，因亚洲产量超预期。国内市场方面，由于许可证被推迟，内盘延续强势，我们关注政策对价格的助推，不建议试空，继续跟多。
【纸浆】
阔浆现货小幅下调，针浆弱势盘整，针阔价差持续拉大至175。由于当前阔浆库存压力大，现货交投偏刚需，市场情绪悲观，浆价承压。但近期纸品涨价逐渐落实，纸企利润修复，原材采买、浆市有望迎来旺季。盘面短期震荡为主，6月合约合理价格区间为5250-5650，区间外建议高抛低吸。
【橡胶】
随着RU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增，尤其是远月合约。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。3月中国汽车产销同比续降环比大增，中国橡胶进口同比略升环比大增，上周轮胎开工率有升有降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
【塑料、聚丙烯】
两市窄幅整理，箱体整理格局延续。伴随天气渐暖，农膜需求继续回落，管材虽逐步进入旺 季，但其他行业开工基本稳 定，工厂多坚持刚需采购，供需矛盾仍旧突出。聚丙烯方面，检修预期对行情的支撑观点已在市场初显，流通环节石化去库顺畅，且市场供应结构性偏紧，供需 矛盾不大。
【PTA、MEG】
PTA加工费1300元/吨左右，生产利润较好，几大厂确定检修计划，PTA4-5月维持去库状态，但恒力装置计划15日检修，尚未执行。原油走弱带动成本面下滑，叠加装置检修可能延迟，PTA近月缺乏继续上行动力，维持高位震荡格局，远月依旧面临成本塌陷利空。
MEG： 乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.5万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压，跌破4800一线继续下行。
【甲醇】
甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期化工品市场事故频出，化工行业安全检查可能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。但甲醇进入集中检修期，下游消费回升，4月进口量也可能下滑将令甲醇库存压力加快缓解，中线依旧有反弹可能。
【原油】
维也纳阵营的主动性、被动性减产幅度已接近历史前高，边际上进一步收缩的空间有限，美国页岩油增速放缓亦是短期问题，在需求端缺乏强驱动的背景下原油中长期走势亦不乐观，转势时点只是推后。油价对利多因素透支性交易后仍是上游企业的保值时机，投机者可继续关注短多长空策略
【动力煤】
行情判断上，本周港口市场或延续供需两弱，价格有回落趋势；我们的供需平衡表预判显示5-9月动力煤中下游库存消费比同比增速或维持10%左右，综合中下游合意库存水平的提升及高卡煤的结构性缺失，9月合约估值或在600元/吨左右，短期趋势性交易机会不强，或以震荡整理为主。
【股指】
周二市场出现低开高走的报复性反弹，并未演化为震荡调整，北上资金流入支撑50指数创出反弹新高，此前个股和指数的矛盾有所修复，赚钱效应有所修复，周一出现的远月合约深度贴水小幅反弹。短期仍需进一步观察增量资金效果。波动放大延续趋势，上行空间制约下操作难度加大。多单重仓持有者可根据反弹顺势持多并逐步减多，轻仓者可在短期低点按震荡市进行操作，形态修复上冲后及时止盈兑现利润。短期资金面的扰动尚不构成冲击，叠加基本面的惯性向上，因此做空尚不明朗。
【国债】
前日央行召开一季度例会，表示经济运行平稳，货币政策要把好货币供给总闸门，松紧适度。预计二季度在经济和通胀回升的背景下，央行可能不采取降准降息等宽松措施。经济和政策利空压制，国债仍有调整压力，关注今日公布的实体经济数据和央行对MLF的续作情况。
铜价窄幅波动，市场等待周三中国宏观数据。国内现货市场交投增加，冶炼厂集中检修，升水铜有些偏紧，但消费未见明显好转。交易上空单持有，等待铜价破位。
周二夜盘小幅上涨，目前在14000元/吨附近压力很大，”增值税行情“后遗症开始出现，去库放缓，市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，成本还有下行空间；从绝对价格看目前在前高附近阻力较大，缺少能继续上冲的动力，建议继续持空。
隔夜伦镍高开低走，国内现货升水昨日有小幅抬升，现货市场逢低采购情绪尚可，镍价反弹后交投转为清淡。不锈钢市场报价暂持稳，但整体表现为有价无市，实际成交价格趋弱。目前市场陆续有货源到库，销售压力仍然较大。我们继续关注钢厂利润率下降后开工情况变化，建议继续持有空单。
伦锌库存单日大增10350吨，伦锌下跌3%，沪锌跟跌，预计主力技术支撑在2.12-2.15万。伦锌库存底部出现，预计价格触顶。同时，判断沪锌走势滞后于伦锌，4、5月国内消费节奏较好，去库仍易支持锌价震荡。操作上，空单持有。
由于再生铅利润、蓄电池价格存在支撑，铅现货价格暂时持稳在16425一线，并支持沪铅价弹。操作上，观望。
【油脂油料】
外盘美豆收跌1%，市场仍然关注中美谈判，消息称中国正在考虑美国提出的取消对美农产品加征关税而转向其他商品。豆类油脂市场窄幅波动，SEA数据显示印度油脂库存进一步上升。当前印度正处于斋月备货期，关注其采购情况对油脂的影响。豆菜粕09价差继续徘徊在400附近，中美加经贸关系缓和的预期下，价差重心有望寻得底部逐渐抬升，政策因素仍是最大变数。
【鸡蛋】
周二全国蛋价继续上涨，均价破4.6元/斤，走货良好，库存偏少。今晨各地报价涨幅平均0.10元/斤。淘汰鸡小涨，老鸡货源偏少，下游挺价意愿低，随采随买。05与09盘面均出现看跌反击线形态，05受近期现货支撑而保持高位震荡，以日内交易为主；进入5月现货回落风险加大，09在4300附近卖压较高，短多注意止盈，可滚动布局空单。
【糖】
隔夜美原糖高开低走，期价在密集成交区获得支撑。乙醇价格大涨并未提振原糖表现，因亚洲产量超预期。国内市场方面，由于许可证被推迟，内盘延续强势，我们关注政策对价格的助推，不建议试空，继续跟多。
【纸浆】
阔浆现货小幅下调，针浆弱势盘整，针阔价差持续拉大至175。由于当前阔浆库存压力大，现货交投偏刚需，市场情绪悲观，浆价承压。但近期纸品涨价逐渐落实，纸企利润修复，原材采买、浆市有望迎来旺季。盘面短期震荡为主，6月合约合理价格区间为5250-5650，区间外建议高抛低吸。
【橡胶】
随着RU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增，尤其是远月合约。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。3月中国汽车产销同比续降环比大增，中国橡胶进口同比略升环比大增，上周轮胎开工率有升有降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
【塑料、聚丙烯】
两市窄幅整理，箱体整理格局延续。伴随天气渐暖，农膜需求继续回落，管材虽逐步进入旺 季，但其他行业开工基本稳 定，工厂多坚持刚需采购，供需矛盾仍旧突出。聚丙烯方面，检修预期对行情的支撑观点已在市场初显，流通环节石化去库顺畅，且市场供应结构性偏紧，供需 矛盾不大。
【PTA、MEG】
PTA加工费1300元/吨左右，生产利润较好，几大厂确定检修计划，PTA4-5月维持去库状态，但恒力装置计划15日检修，尚未执行。原油走弱带动成本面下滑，叠加装置检修可能延迟，PTA近月缺乏继续上行动力，维持高位震荡格局，远月依旧面临成本塌陷利空。
MEG： 乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.5万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压，跌破4800一线继续下行。
【甲醇】
甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期化工品市场事故频出，化工行业安全检查可能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。但甲醇进入集中检修期，下游消费回升，4月进口量也可能下滑将令甲醇库存压力加快缓解，中线依旧有反弹可能。
【原油】
维也纳阵营的主动性、被动性减产幅度已接近历史前高，边际上进一步收缩的空间有限，美国页岩油增速放缓亦是短期问题，在需求端缺乏强驱动的背景下原油中长期走势亦不乐观，转势时点只是推后。油价对利多因素透支性交易后仍是上游企业的保值时机，投机者可继续关注短多长空策略
【动力煤】
行情判断上，本周港口市场或延续供需两弱，价格有回落趋势；我们的供需平衡表预判显示5-9月动力煤中下游库存消费比同比增速或维持10%左右，综合中下游合意库存水平的提升及高卡煤的结构性缺失，9月合约估值或在600元/吨左右，短期趋势性交易机会不强，或以震荡整理为主。
【股指】
周二市场出现低开高走的报复性反弹，并未演化为震荡调整，北上资金流入支撑50指数创出反弹新高，此前个股和指数的矛盾有所修复，赚钱效应有所修复，周一出现的远月合约深度贴水小幅反弹。短期仍需进一步观察增量资金效果。波动放大延续趋势，上行空间制约下操作难度加大。多单重仓持有者可根据反弹顺势持多并逐步减多，轻仓者可在短期低点按震荡市进行操作，形态修复上冲后及时止盈兑现利润。短期资金面的扰动尚不构成冲击，叠加基本面的惯性向上，因此做空尚不明朗。
【国债】
前日央行召开一季度例会，表示经济运行平稳，货币政策要把好货币供给总闸门，松紧适度。预计二季度在经济和通胀回升的背景下，央行可能不采取降准降息等宽松措施。经济和政策利空压制，国债仍有调整压力，关注今日公布的实体经济数据和央行对MLF的续作情况。