期货4月8日晨间策略
2019/04/08 09:10:34
【焦煤铁矿】
小长假期间外盘涨跌互现，整体波动幅度不大。黑色系有望延续节前走势，铁矿石仍是盘面焦点，由于相关品种短期涨幅较大，盘面波动或加剧。
【有色金属】
铜：LME铜库存再增3万吨给市场形成压力，4月份有中国冶炼厂集中检修，消费又需要明朗，铜价位于6400-6540美元区间等待明朗。
锌：伦锌窄幅震荡，现货升水从71美元缩窄到59美元，市场谨慎关注伦锌技术触顶变动。
铅：淡季现货价格有支撑。二季度铅酸蓄电池在回收、运营端的规范管理对再生铅产出影响大，少量多单持有。
镍：目前市场主要关注压力在，国内外高镍铁投产有加速趋势，二季度预计高镍铁供应压力将逐渐显现。精镍现货进口亏损收窄，后期进口窗口若打开或将致国内精镍进口回升。不锈钢市场疲态仍未见好转，钢市去库仍显乏力，二季度终端消费尚待观望但预期较为悲观。镍价上方反弹空间有限。
【油脂油料】
假期期间外盘美豆小幅走弱，马棕油走强。市场等待4月10日凌晨0点将公布的USDA报告，预计下调美豆库存。马棕油价格关注本月MPOB报告，操作上，油脂维持偏强运行，粕类震荡。中加关系尚未明确缓和之前，菜系品种维持偏强震荡，豆菜粕价差近月大概率继续维持低位水平。
【鸡蛋】
全国蛋价继续回落，周末小涨；走货放缓，需求降温。蛋鸡开产上量在即，贸易商预期本周蛋价保持稳中有降。淘汰鸡市场下游接货热情一般，随采随买。05收盘再次接近下行趋势线附近，卖压阻力较大。09合约近处阻力尽数被破，向着4245的合约高点推进，追涨风险较高。
【白糖】
小长假期间美原糖上涨2.4%，CFTC净空减持1.4万手至3.7万手，期价处于区间震荡之中。国内糖价面临淡季格局，后市关注许可证发放及国储出库时点，二季度维持弱势震荡，建议卖出高执行价看涨期权。
【棉花】
截至4月2日当周，CFTC棉花期货期权净多头寸继续增持，基金方面减空增多情绪延续。国内棉花供应稳定，产销情况阶段性平衡，郑棉仓单压力持续发酵。郑棉跨月反套策略择机止盈，继续持多ICE棉花。
【玉米】
北港玉米价格回升，东北余粮不足1成，市场对抛储延迟预期浓厚，资金做多意愿强烈，期货价格快速向抛储折盘面价靠拢。港口库存矛盾有待进一步化解，观察长江中转和华南港口提货速度。
【纸浆】
当前纸浆可流通货源少，未来针浆供应偏紧，但宏观经济状况难言乐观，未来现价走势需重点关注下游纸品需求恢复情况。 纸浆期货盘面短期上涨动力不足略有盘整为主，纸浆期货震荡上行，成交和持仓偏低，短期谨慎操作，长期看涨、建议逢低做多。
【沥青】
近期国际油价持续走强，Brent突破70美元关口，对沥青期货盘面支撑显著。不过，沥青自身基本面却不支撑价格继续上涨，最新的数据显示，炼厂开工率下降但库存在累计，从往年历史同期来看，这种累库趋势有望延续到6月份。整体而言，虽然油价上涨，但也将需求偏弱也将限制盘面上涨的空间，套利交易者可以考虑买远抛近的反套策略。
【PTA、MEG】
PTA：PTA加工费1200元/吨附近，生产利润较好，4-5月份计划检修装置较多导致05合约明显走强，上周几大厂确定检修计划，再度提振PTA市场，周末台塑爆炸可能影响近期PX市场，对近月PTA利多，但具体影响程度和时间要根据台塑装置的具体安排而定，远月依旧面临成本塌陷利空。
MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在138.9万吨附近，继续上升，近期江苏地区化工品市场整顿，可能影响港口MEG的库存，MEG价格继续承压。
【橡胶】
随着RU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增。中国天胶产区开割，东南亚将由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。中国汽车产销量继续下滑，中国橡胶进口同比也继续下滑，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
【塑料、聚丙烯】
聚乙烯和聚丙烯期货下探后释放盘面压力，随着库存的消化转移，以及原油价格的持续走强， 市场获得支撑，价格震荡走强，不过，上方临近前期整理平台上沿，面临技术压力考验。
【甲醇】
甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期江苏地区化工品市场整顿力度加大，可能继续压制市场情绪。4月中下旬国内装置检修及进口量可能下滑等原因可能令甲醇库存压力缓解，中线依旧有反弹可能。
【原油】
行情判断上，原油市场供需偏强格局尚未转向，美国油品需求、炼化利润持续好于预期，上周CFD价差再次转正，布伦特转势时点推后；但油价充分甚至过度交易利多因素的同时，亦是上游企业的保值机会。
安全边际：布伦特短期目标位70.3-72.5。
【动力煤】
行情判断上，此前我们反复提示过3月下旬或存在动力煤局部性、结构性的补库行情机会，目前来看这种可能依然存在；但总量宽松、库存同比高位的背景下能否形成有力度、可持续的主动性补库行情有待观察，不排除目前的发运利润倒挂通过坑口价格下跌来修复。
【股指】
贸易磋商关键回合积极推进，全球风险偏好修复延续，主流股指协同式上行，原油价格上涨和中国经济数据好转催化股市周期板块的接力。期指增仓价格上行，市场短期向更高点位冲击动力仍在，多单持有并在市场基于情绪上冲后注重仓位控制与盈利兑现。
【国债】
我国三月制造业PMI为50.5，创五个月新高，加强市场经济回暖预期。3月28-29日，中美高官在华磋商，顺利结束，贸易谈判稳步推进。关注本周我国3月外贸、物价和金融数据，若与PMI相互印证，或推动国债继续调整。
小长假期间外盘涨跌互现，整体波动幅度不大。黑色系有望延续节前走势，铁矿石仍是盘面焦点，由于相关品种短期涨幅较大，盘面波动或加剧。
【有色金属】
铜：LME铜库存再增3万吨给市场形成压力，4月份有中国冶炼厂集中检修，消费又需要明朗，铜价位于6400-6540美元区间等待明朗。
锌：伦锌窄幅震荡，现货升水从71美元缩窄到59美元，市场谨慎关注伦锌技术触顶变动。
铅：淡季现货价格有支撑。二季度铅酸蓄电池在回收、运营端的规范管理对再生铅产出影响大，少量多单持有。
镍：目前市场主要关注压力在，国内外高镍铁投产有加速趋势，二季度预计高镍铁供应压力将逐渐显现。精镍现货进口亏损收窄，后期进口窗口若打开或将致国内精镍进口回升。不锈钢市场疲态仍未见好转，钢市去库仍显乏力，二季度终端消费尚待观望但预期较为悲观。镍价上方反弹空间有限。
【油脂油料】
假期期间外盘美豆小幅走弱，马棕油走强。市场等待4月10日凌晨0点将公布的USDA报告，预计下调美豆库存。马棕油价格关注本月MPOB报告，操作上，油脂维持偏强运行，粕类震荡。中加关系尚未明确缓和之前，菜系品种维持偏强震荡，豆菜粕价差近月大概率继续维持低位水平。
【鸡蛋】
全国蛋价继续回落，周末小涨；走货放缓，需求降温。蛋鸡开产上量在即，贸易商预期本周蛋价保持稳中有降。淘汰鸡市场下游接货热情一般，随采随买。05收盘再次接近下行趋势线附近，卖压阻力较大。09合约近处阻力尽数被破，向着4245的合约高点推进，追涨风险较高。
【白糖】
小长假期间美原糖上涨2.4%，CFTC净空减持1.4万手至3.7万手，期价处于区间震荡之中。国内糖价面临淡季格局，后市关注许可证发放及国储出库时点，二季度维持弱势震荡，建议卖出高执行价看涨期权。
【棉花】
截至4月2日当周，CFTC棉花期货期权净多头寸继续增持，基金方面减空增多情绪延续。国内棉花供应稳定，产销情况阶段性平衡，郑棉仓单压力持续发酵。郑棉跨月反套策略择机止盈，继续持多ICE棉花。
【玉米】
北港玉米价格回升，东北余粮不足1成，市场对抛储延迟预期浓厚，资金做多意愿强烈，期货价格快速向抛储折盘面价靠拢。港口库存矛盾有待进一步化解，观察长江中转和华南港口提货速度。
【纸浆】
当前纸浆可流通货源少，未来针浆供应偏紧，但宏观经济状况难言乐观，未来现价走势需重点关注下游纸品需求恢复情况。 纸浆期货盘面短期上涨动力不足略有盘整为主，纸浆期货震荡上行，成交和持仓偏低，短期谨慎操作，长期看涨、建议逢低做多。
【沥青】
近期国际油价持续走强，Brent突破70美元关口，对沥青期货盘面支撑显著。不过，沥青自身基本面却不支撑价格继续上涨，最新的数据显示，炼厂开工率下降但库存在累计，从往年历史同期来看，这种累库趋势有望延续到6月份。整体而言，虽然油价上涨，但也将需求偏弱也将限制盘面上涨的空间，套利交易者可以考虑买远抛近的反套策略。
【PTA、MEG】
PTA：PTA加工费1200元/吨附近，生产利润较好，4-5月份计划检修装置较多导致05合约明显走强，上周几大厂确定检修计划，再度提振PTA市场，周末台塑爆炸可能影响近期PX市场，对近月PTA利多，但具体影响程度和时间要根据台塑装置的具体安排而定，远月依旧面临成本塌陷利空。
MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在138.9万吨附近，继续上升，近期江苏地区化工品市场整顿，可能影响港口MEG的库存，MEG价格继续承压。
【橡胶】
随着RU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增。中国天胶产区开割，东南亚将由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。中国汽车产销量继续下滑，中国橡胶进口同比也继续下滑，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
【塑料、聚丙烯】
聚乙烯和聚丙烯期货下探后释放盘面压力，随着库存的消化转移，以及原油价格的持续走强， 市场获得支撑，价格震荡走强，不过，上方临近前期整理平台上沿，面临技术压力考验。
【甲醇】
甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期江苏地区化工品市场整顿力度加大，可能继续压制市场情绪。4月中下旬国内装置检修及进口量可能下滑等原因可能令甲醇库存压力缓解，中线依旧有反弹可能。
【原油】
行情判断上，原油市场供需偏强格局尚未转向，美国油品需求、炼化利润持续好于预期，上周CFD价差再次转正，布伦特转势时点推后；但油价充分甚至过度交易利多因素的同时，亦是上游企业的保值机会。
安全边际：布伦特短期目标位70.3-72.5。
【动力煤】
行情判断上，此前我们反复提示过3月下旬或存在动力煤局部性、结构性的补库行情机会，目前来看这种可能依然存在；但总量宽松、库存同比高位的背景下能否形成有力度、可持续的主动性补库行情有待观察，不排除目前的发运利润倒挂通过坑口价格下跌来修复。
【股指】
贸易磋商关键回合积极推进，全球风险偏好修复延续，主流股指协同式上行，原油价格上涨和中国经济数据好转催化股市周期板块的接力。期指增仓价格上行，市场短期向更高点位冲击动力仍在，多单持有并在市场基于情绪上冲后注重仓位控制与盈利兑现。
【国债】
我国三月制造业PMI为50.5，创五个月新高，加强市场经济回暖预期。3月28-29日，中美高官在华磋商，顺利结束，贸易谈判稳步推进。关注本周我国3月外贸、物价和金融数据，若与PMI相互印证，或推动国债继续调整。