兴业投资原油周评：原油周级别现企稳信号 多空博弈看两点
2019.01.02
国际原油价格自10月初筑顶后，连续暴挫，跌幅超过40%，终于在2018年最后一周再次发出企稳信号，收录十字星。那么，原油此次企稳，是否意味着此轮跌势已经结束，而油价将展开反弹了呢?这将需要从两大方面加以剖析。
短期因素来看，美股的走向(市场情绪)将可能牵引油价进一步方向。原油除了商品属性外，当市场将其与经济周期捆绑起来时，将被与同样大周期与经济周期同步的股市关联起来，近期油价的走势也很好的说明了这一点。美国股市10月以来的暴跌，是拖累油价下行的一大重要因素。不过，上周尽管美国股市遭遇了历史上最糟糕的平安夜，但在当周最后两天均成功逆袭，当周实现收涨，结束了连跌三周的态势。
美股的止跌回升，得益于特朗普的经济顾问委员会连续两天出来抚慰市场，表示美联储主席鲍威尔及美国财长努钦的职位100%安全。不过，市场对美国经济筑顶回落的担忧犹存，其中很大一个因素是中美贸易前景。然而，周末中美两国领导人在两个月内第二次通电话，让市场看到了积极的现象，可能预示着1月中美的贸易谈判将可能取得重大进展，这样的乐观预期，有望为美股进一步走高修正此前跌幅提供支持，对短期的油市而言也是一个重要的上行驱动器。
从更长期的因素来看，供需矛盾依旧是焦点。事实上，在12月OPEC半年度会议之前，油价曾经出现过一次企稳，但没有能够成功扭转跌势，这是因为，市场不认为OPEC减产能够改善当前供给过剩的现状，再加上当时俄罗斯的减产态度也相当暧昧。12月会议上OPEC+达成的120万桶/日减产任务将从1月起开始执行，沙特甚至决定超额减产(协议分配任务为1030万桶/日，沙特计划1月产量为1020万桶/日)。在实际产量数据前，原油市场可能难以获得实质性提振，但预期主导相当关键。上周俄罗斯终于做出承诺，将减产23万桶/日，这对原油市场就是一个强有力的提振剂。
然而，更重要的一点，还得看美国原油的产量。沙特与俄罗斯牵头达成的减产协议旨在平衡市场，但美国原油产量不断增加，使得市场质疑OPEC+的减产努力。上周数据显示，尽管美国原油库存连续四周下降，但过去数月帕米安盆地产量已经意外上行，美国国内原油产量增加10万桶至1170万桶/日，如果国内原油产量继续上升，美国原油库存料进一步增加。不过，随着美国原油跌破50美元，产油商可能难以长时间维持收支平衡，美油可能出现产量下降的趋势。这同样需要更多数据加以支撑。
综上，从市场信心来看，原油短期有反弹的需求，但是否能够展开持续上行的走势，还得看产油国的实际表现。本周元旦假期可能依旧影响市场交投意愿，但随着后半周波动回归，将可能很快再次出现方向性选择。
技术上，美国原油周图自42关口重要心理和技术关口寻得支持，收录十字星反转信号，且随机指标也倾向自超卖区域回升，短线有望反弹，但下行的5周均线将构成压制，需要有效突破该线才有望打开进一步上行空间。日图油价收录曙光初现，且短期均线倾向上行，有望测试11月整理平台低点49一线。操作上，短线可寻求低位做多，注意保护止损;中期亦可寻机布局多单。
布伦特原油周图在50关口收录十字星，尽管仍缺乏上行动能，但短线有反弹需求，可高看至56-57区域，但只有有效站上该档上方，才可能打开进一步上行空间。日图均线系统空头排列仍完好，但随机指标显示仍有进一步上行空间，需要有效企稳55关口加以确认。操作上，短线寻求低位做多，上破55跟进，注意保护止损;中期亦可寻机布局多单。