股指期货是股指现货的衍生物。其价格与现货市场的价格同步均衡。期现套利的有效实施是为了维持市场均衡，股指期货作为风险管理工具具有重要作用。但是，为了有效实现股指期货与现货市场的互利平衡，两个市场需要具有高度的融合和制度匹配。在这里，麟龙想和各位聊一聊股指期货和股市下跌之间的关系。


目前，A股市场实施了T+1交易和个股价格涨跌停板，而股指期货市场则是T+0交易和期货合约价格的涨跌停板。这种制度上的不匹配以及两个市场之间资本流动的隔离表明市场价格在平日继续偏离均衡水平。当市场承受压力时，可能会引起两个市场价格的混乱，给投机者带来机会。


麟龙认为，股指期货市场不仅为私募股权投资基金提供避险对冲工具，还为投资者提供了一种在股票市场缺乏流动性的情况下止损的方法，缓解了现货市场的下行压力。


市场对中小企业和创业板的对冲需求得不到满足，使投资者和机构涌向最全面的沪深500合约，这对其市场价格产生了很大影响，并使股指期货市场承受了与当前体量并不匹配的压力。这种现象还使得具有较高市场价值的市场中可控制的风险溢出并演变为整个市场的系统性风险。


事实上，许多股指期货的交易是为了形成一个动态的保险组合，这个功能可以通过股指期权轻松实现。根据美国市场的经验，在没有股指期权的情况下，投资者必须使用股指期货的动态交易来模拟期权的功能，但在市场压力的情况下这将更加糟糕。股指期权将为市场风险管理提供另一个有力工具，有助于缓解股指期货市场的压力，加强对市场的有效监管，从而大大降低市场系统性风险的可能性。


麟龙公司祝各位投资愉快。