上周五，LME镍收于11395，涨70，涨幅0.62%；库存215442，减732，年内库存累计下降42.99%。据市场消息，福建通海镍业原计划12月初的复产将推迟至12月底前后进行，预计复产后产量在4000吨/月（实物）左右。


宏观的扰动阶段性的存在，而镍的基本面对盘面影响将逐渐强化。镍的基本面方面，短期的需求增量（300系不锈钢增产）因素直接被市场略过，而中期的供应增量的利空因素则成为交易的焦点。2018年四季度末及2019年一季度将面临国内叠加印尼镍铁的新增产能密集投放期，使得供应增量预期不断压制盘面，且海外镍去库存前期已走过头，需警惕隐性库存的显性化。


结合前期钢厂大幅下调盘价、国内不锈钢现货销售陷入僵持期，近期不锈钢价格全面跌破月度成本线，此举即意味着300系不锈钢的供应增量的持续性将阶段性的结束，不锈钢对镍价的负反馈已经形成，操作上，建议空单继续持有，一旦出现钢厂减产，则考虑做多钢厂利润策略。镍现货升贴水连续趋弱，进口增量较为集中，而钢厂买盘未能体现，沪镍月差操作暂不适宜。（仅供参考）