关注焦点：
•央行年内倾向加息
•欧洲官员言论打压欧元
•上周失守趋向线支持
•关注支持1.4000

欧洲央行(ECB)周五发布的调查报告显示，信贷危机发生后欧元区银行纷纷紧缩信贷标准，且未来三个月恐进一步收紧。欧洲央行较以往提前一个月公布了第三 季银行借贷调查，其中指出针对大型企业的并购和重整而提供的借贷尤其受到美国次优风暴的负面影响。展望2007年第四季，银行预计将进一步收紧对企业的借 贷标准。银行也表示大规模融资的申请活动在过去三个月受阻，预计这种不顺利局面将延续至下个季度。家庭方面亦可能发觉较以往更难取得抵押贷款，因银行报告 称第三季住房贷款标准提高。该调查反映的是过去六周里金融市场动荡对借贷标准所造成的影响。报告完成日期是在9月27日，欧洲央行总裁特里谢已在周四浏览 到该报告。欧洲央行(ECB)上周四维持利率于4%不变后，但央行并未改变对通膨的侧重。欧洲央行总裁特里谢表示，鉴于市场的不确定性，欧洲经济成长风险 偏于走疲，导致欧元一度下滑。但在之后的发言中，特里谢表示央行的政策立场并未转变至中性，预示下一步利率行动可能为升息。利率政策仍处紧缩之预期一定程 度上支持著欧元走势。

另一方面，经济面则为欧元强势带来隐忧。欧洲经济面接连传出坏消息，似乎正显示全球信贷紧缩仅会冲击或已逐步打压经济活动。上周RBS/NTC Research发布的数据显示，欧元区9月服务业指数跌至两年低位54.2，为九年来最大单月降幅；另外区内企业和消费者信心也出现下滑。制造业情况和 服务业一样低迷，大部分数据都发出预警，尤其是欧洲主要经济体德国。区内一些问题在8月信贷危机之前已经存在，如西班牙和爱尔兰楼市和营建业的泡沫，以及 德国家庭支出没有明显增长等等。调查显示9月德国、法国和西班牙的消费者信心均有下降，欧元区以及各成员国的企业景气指数也出现回落，尤以德国最为突出。 美元重现跌势而欧元进一步走强，也对出口商构成威胁。信贷紧缩给欧元区内实体经济带来越为明显之下档风险。

走势方面，欧元自上周一之纪录新高的1.4281下跌至周五最低曾见至1.4030，尾盘回顺于1.41水平上方。现阶段若假设欧元在10月1日高位 1.4281为近期顶部，则预料欧元将回落至1.38-1.39水平。波浪理论分析，假设欧元运行大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第 (iv)伸延小浪。欧元自2000年10月开始展开大型上升浪，由2000年10月的低位0.8220至2001年1月的高位0.9593为大型上升浪的 第(I)浪，至01年7月低位0.8363为第(II)浪，至2004年2月的高位1.2927为第(III)浪，至04年12月的高位1.3666为第 (III)浪，至05年11月15日低位1.1640为大型第(IV)浪。而1.1640至06年1月25日高位1.2323为大型上升第(V)浪内的第 1浪，至06年2月27日低位1.1825为第2浪，至06年6月5日高位1.2976为第3浪，至06年10月13日低位1.2483为第4浪，至06 年12月4日高位1.3367为第5浪内的第(1)伸延浪，至07年1月12日低位1.2864为第5浪内的第(2)伸延浪，至4月27日高位 1.3681为第(3)伸延浪，至6月13日低位1.3262为第(4)伸延浪内的(a)浪，至7月24日高位1.3851为第(4)伸延浪内的(b) 浪，至8月16日低位1.3359为第(4)伸延浪内的(c)浪，即整个第(4)伸延浪在此完结。而1.3359至8月31日高位1.3718为大型第 (V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(i)伸延小浪，至9月4日低位1.3550为第(ii)伸延小浪，至10月1日高位1.4281为第 (iii)伸延小浪，而1.4281至现在为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(iv)伸延小浪。预计此第(iv)伸延小浪若以第 (iii)伸延小浪计算，回吐33.3%为1.4037，回吐38.2%为1.4002，回吐50%为1.3915，回吐61.8%为1.3830。但计 算欧元过往的回吐往绩，多数回吐幅度多过61.8%，故今次的回吐以61.8%的机会为大。预料欧元在本周将回吐至1.37-1.38水平。回吐过后，欧 元有机会运行大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(v)伸延小浪，并升穿1.4281水平。

欧元兑美元在第三季已升值5%。技术图表所见，欧元于上周已见失守10天平均线后，上周全周低位亦见逐步向下伸展，虽然周五扳回部份跌幅，但收市价仅贴近 于10天平均线下方附近位置，亦即欧元作处于敏感时刻，倘若本周欧元可回升至10天平均线1.1450上方，欧元似乎将有力于短期内回顺至1.42水平， 而1.4281则尚为其重要挑战水平，终可跨越1.43关口，看来1.45之目标亦不远矣；但要留意在1.43至1.45之进程预计上升步伐亦将甚为艰 难，面对欧元在历史高位持续向上推进，不难预料欧元区内官员会开腔打压，欧洲政客对欧元强势的抱怨增多，令美元在G7会议前寻获坚实底部的可能性增加，届 时将阻挠欧元之上升动力。反之，若本周欧元仍受压于10天平均线下方，则可望欧元仍会持续近期调整走势，以9月4日低位1.3550至纪录新高之升幅计 算，38.2%回调为1.4000，50%则会看至1.3915水平，61.8%调整则更可见于1.3830水平。
**建议策略： 1.4190沽出欧元，1.4260止损，1.3930平仓目标

(分析由纵横汇海研究部提供 | www.MW801.com )