ZFX山海证券：贵金属惊现暴跌！黄金跌超6%、白银跌近9%！

在上周多日连续创新高后，贵金属市场突然转向。10month21日周二，金银遭遇多年来罕见暴跌。截至周一连续第六个交易日创盘中历史新高的gold创十二年来最大跌幅。美股早盘时段刷新日低时，现货黄金逼近4082美元，日内跌约6.3%, creating2013year4月以来最大日内跌幅。白银也在美股早盘刷新日低，现货白银跌至47.90美元下方，日内跌近8.7%, creating2021year2月以来最大盘中跌幅。

一、本次贵金属暴跌的原因

1、避险需求减弱

地缘政治风险缓和是导致贵金属暴跌的关键因素。中美贸易谈判取得进展，新能源汽车关税问题达成妥协，俄乌冲突谈判出现突破，中东局势未进一步恶化，市场风险偏好回升，资金从黄金等避险资产转向股市等风险资产。

2、美元走强与美联储政策转向

美元指数攀升，对以美元计价的黄金形成直接压制。美联储释放“鹰派”信号，推迟降息预期，实际利率上升至1.5%，持有黄金的机会成本增加，资金流向美债等高息资产。

3、技术性抛售与市场情绪逆转

The price of gold is4Moon touch3500dollar/盎司的历史高位后积累了大量获利盘，5月跌破关键支撑位触发程序化交易的止损指令，形成“下跌→抛售→加速下跌”的恶性循环。全球最大黄金ETF持仓量大幅下降，机构投资者选择获利了结。

4、供需结构变化

2025年全球黄金供应量增长8.5%，而需求量下降6.2%，创下供需缺口最大的纪录。技术进步降低开采成本，同时高金价抑制了实物需求，中国、印度等主要消费国的购买力下降。

5、宏观经济环境改善

全球经济复苏强劲，2025年世界经济增长率达4.2%，创十年新高。美国经济呈现“金发女孩经济”特征（GDPincrease2.8%，失业率3.5%），欧洲制造业PMIcontinuity18个月扩张，削弱了黄金的避险吸引力。

二、贵金属市场未来展望

1Gold

这次黄金五年最大单日跌幅的背后，是获利了结、避险退潮、美元走强和货币政策预期的多重合力。短期内，金价可能进入盘整期，花旗报告预测未来两到三周内将维持震荡。但从中长期看，今年60%的涨幅基础依然稳固，地缘政治不确定性、经济放缓风险和央行买入需求将继续支撑黄金。

2Silver

2025年目标价：机构普遍预测白银将冲击49dollar/盎司，主因光伏需求增长（每吉瓦装机需810吨白银）及伦敦库存下降33%导致的供需失衡。

机构预计2026年盘整于50dollar/Ounces;2027年或接近77dollar/盎司，受新能源产业扩张及贵金属避险属性强化驱动。