苏城哲：黄金一大利空+三大支撑 升破这一阻力将咸鱼翻身

圣诞节的来临无疑预示着2018年马上进入收尾阶段，纵观整个2018Year,gold表现可谓是不尽如人意。在

年初的迅猛涨势后，4月开始走下坡路，一度下挫至1160美元，不过在最后一个季度开始试图反弹。

因美国实际利率可能上升，黄金或许将面临看空压力，尤其是在2019In the first half of the year.

尽管中美之间贸易局势紧张、新兴市场动荡不安、欧元区和英国政治意外不断，但在2018年的大部分时

间里，避险金属黄金一直处于守势，这迫使许多人得出结论，认为黄金已经失去了避险吸引力。

此外，美元——黄金最大的敌人——在2018年成为人们首选的避风港。因此，尽管全球各地出现了许多

避险事件，黄金还是走低。

2018年回顾：空头占据统治地位，金价走势大致可以分为以下几个阶段：

关键技术关口限制涨幅：黄金今年1月在1300关口附近获得买盘，在2016year12Month and2017year12月已经建立低

点上移的看涨模式。不过，在截至4月的期间内，黄金的涨势一直未能突破100月均线。

特朗普发动贸易战，黄金遭受重创：3month23日，美国对所有进口钢材征收25%的关税。随后，中国对128species

value30亿美元的美国产品征收关税。在截至8Of4个月里，双方继续征收报复性关税，导致避险情绪。

作为典型的避险资产的黄金在同一时期从1,365美元大幅下跌至1,160USD.

对美联储紧缩路径的怀疑浮现：美联储此前暗示，2019年可能加息3次。市场不相信鹰派的预测。结果，

美元的升势在9Month end and10月间趋于平缓，这帮助金价回到1,200Above the US dollar.

中美贸易紧张局势缓解，对曲线倒挂的担忧重创美元：随着中美贸易紧张局势缓解，对美元的避险需求

在最后一个季度出现下降。此外，市场下调了对美联储2019年加息的预期，因为市场担心财政刺激措施

Will be on2019年失效，经济可能陷入衰退。此外，11月美债收益率曲线（5Period and2年期）出现倒挂，引发对

衰退的担忧。所有这一切都帮助金价实现反弹，触及200Daily moving average1257USD.

未来会怎样走？

美国实际利率将上涨，不利于黄金：整个2018年，特朗普总统都在批评美联储将利率推得过高。事实上

，央行在过去3年已经加息9Times.

然而，实际利率（经通胀调整）仍接近于零。这种情况可能在2019年发生改变，因为大多数经济学家预

计，由于廉价的石油和汽油以及打折的网上购物，明年的通胀将会下降。

尽管黄金价格压力注定会减弱，但明年的借贷成本预计会上升。美联储上周加息25个基点，但也暗示

2019年利率可能上升50Basis points.

值得注意的是，预计美联储将在3Month and6月分别加息25个基点，并可能在今年剩余时间暂停加息。

实际上，如果全球和美国经济放缓幅度超过预期，美联储可能会在明年上半年暂停加息。然而，如果经

济进一步放缓，可能会导致通胀更大的跌幅。因此，实际利率上升的理由看起来很充分，这对黄金等零

收益避险资产来说是个坏消息。

此外，如果在全球经济出现压力迹象之际，美国经济继续保持强劲势头，美元可能会成为一个避风港。

2019年支撑黄金的因素

实际利率变为负值：当通胀率高于名义利率时，黄金往往表现良好。如果中美贸易局势升级，通胀可能

会远高于利率，这将恢复黄金作为一种价值储存手段的吸引力。

美国经济表现不佳：如果全球最大经济体表现不佳，2018年流入美国的避险资金可能会逆转，从而推高

金价。



writing/Su Chengzhe  qq:1437593263