兴业投资原油周评：原油“卧薪尝胆” 春天还有多远?

Industrial Investmentcrude oil周评：原油“卧薪尝胆” 春天还有多远?
2018year12month18day
上周国际原油延续震荡，整体受限于近期的宽幅区间内。由于美元受内外因素的提振继续攀升，导致原油只能以下跌收场。截至收盘，美国WTI 1Monthly crude oilfutures整周累计下滑2.06%Report collection51.29/Bucket, highest touch of the week53.24dollar/Bucket, lowest drop to50.34dollar/Bucket. Brent2月原油期货整周下滑2.31%Report collection60.12dollar/Bucket, highest touch of the week60.30dollar/Bucket, lowest drop to59.30dollar/Bucket.
上周国际能源署(IEA)在其石油市场月度报告里指出，在沙特增产的带动下，11monthOPEC的原油日产量达到了3303Ten thousand barrels, compared to10The month has increased10万桶，抵消了伊朗原油产量受到美国制裁下降的影响。预计2019Q1 of the yearOPEC原油产量可能在今年10月基础上减少14010000 barrels/Solstice315010000 barrels/日，而第二季度很可能进一步下滑至312010000 barrels/Day. In addition,IEAIt is also expected thatOPEC在半年度会议上达成的减产规模有望比承诺的8010000 barrels/日提高一倍，原因是伊朗和委内瑞拉的产量可能会继续下滑。
对此，兴业投资(britain)分析师有不同的观点，认为OPEC的减产协议可能无法按照原计划实现。首先，这次减产协议主要是沙特和俄罗斯在牵头，以确保油价不崩盘。而当前整个原油市场仍处于严重的供应过剩阶段，减产规模略低于市场原先预期的，自然而然带来的效果也就大打折扣了。其次，虽说11月初美国启动对伊朗第二轮制裁的时候对八个国家给予了豁免权，但这个豁免权只有180天的期限。一旦期限到期，原油供应又将出现真空区域，沙特等国势必会为了争夺市场份额偷偷增产，这也将使得减产失去了意义。最后，美国页岩油产量持续在增产，随着今年下半年新管道的开通，下一波页岩油浪潮可能即将到来。也就是说，2019年上半年，原油仍将在供应过剩以及需求疲弱(全球经济放缓所致)的主导下继续下挫。
库存方面，上周各大机构发布的数据好坏不一。美国石油协会(API)的库存报告显示，截至12month7During the current week, US crude oil inventories decreased101810000 barrels to4.378亿桶，跌幅远超市场预期的减少294万桶。库欣库存增加64.2万桶，也低于预期的增加144万桶。当周汽油和精炼油库存分别减少248.4Ten thousand barrels and increase71.2万桶。而美国能源信息署的库存报告显示，截至12month7During the current week, US crude oil inventories decreased120.810000 barrels to4.42Billion barrels, market estimate for decrease299万桶。库欣库存则增加114.8万桶，已连续第三周录得增长。精炼油和汽油库存分别减少147.5Ten thousand barrels and increase208.7万桶，尽管后者创18周一来的最大，但仍低于市场预期的增加246.1万桶。美国油服公司贝克休斯数据显示，截至12month14During the current week, the number of active oil wells in the United States decreased4Seat to873座，已连续第二周下滑，并触及10月中旬以来的最低水平。而天然气活跃钻井数则持平于198座。当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少4Seat to1071Seat.
展望本周，除了继续关注APIandEIA的周库存报告外，风险事件还需要重点关注本周四(Early morning Beijing time3spot)公布的美联储利率决议，因为这将决定美元接下来的命运，也将间接影响未来原油的走向。目前市场普遍预计美联储将会在12月进行今年第四次加息。由于这次是美联储今年最后一次货币政策决议，市场极为看中美联储对明年加息次数的预期。在上次9月份的预测中，美联储曾预计明年将会加息三次，但随着越来越多的美联储官员陆续发表鸽派讲话，引来市场对明年只会加息两次的猜测。预计这次美联储的整体基调将是继续保持渐进式加息，但对前瞻指引美联储有可能会删掉很多。一旦美联储释放出更多悲观的信号，美元恐将失去97关口，而这也将利好原油。
技术上，美油周图保利加通道口继续敞开，MA14andMA20看跌，而慢步随机指标则继续在超卖区域。预计本周原油仍将在近期区间底部震荡。支撑水平为50.00/49.40/48.80The resistance level is54.50/55.80/57.50。
布油周图MA14andMA20交叉，但继续偏向看跌;慢步随机指标已从超卖区域反弹，但力度上不太强劲。信号不一致，暗示本周原油将延续近期的宽幅震荡行情。支撑水平为59.00/58.40/57.45The resistance level is63.65/64.60/67.60。