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[股票]什么是美林投资时钟理论? [复制链接]

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离线麟龙至尊
 

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— 本帖被 赵子龙 设置为精华(2019-06-10) —
在金融市场中,有一句话叫做美林时钟又变成了“电风扇”,许多投资者以及金融行业工作者第一次看见这句话时都摸不着头脑,这其实是指美林投资时钟理论,在下面的文章中和各位投资者一一细说。


熟悉金融市场的投资者肯定都听说过美林证券这个世界上著名的投资银行,虽然其在2008年因受到次贷危机的影响亏损严重,最终被美国银行所收购,但是由它提出的美林投资时钟意义重大。美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配,将经济周期划分为四个主要阶段:

1、复苏期:经济增速开始缓慢上升,通货膨胀率下降。此时股票对经济的弹性最大,投资标的中股票的收益率最高,接下来依次是大宗商品、债券、现金,因此在这一阶段中投资者最好的选择是股票;

2、过热期:经济增速快速上升,通货膨胀率上升。此时投资标的中大宗商品收益率最高表现最好,接下来依次是股票、现金或债券,投资者最优选择是大宗商品;

3、滞胀期:经济增速开始下降,通货膨胀率上升。此时现金的优势最强,流动性最好,接下来是大宗商品或债券,最后是股票,这是由于经济下行对企业盈利造成一定的冲击,因此在这一阶段中现金为王;

4、衰退期:经济增速快速下降,通货膨胀率下降,货币政策宽松。此时债券的收益率最好,其次是现金、股票、大宗商品,投资者的最优选择是债券。

上面这四个阶段可以通过时钟来表现,一般来说,一个经济周期从繁荣到萧条通过时钟顺时针旋转共有12个表现:股票价格上升、商品价格上升、外汇储备上升、货币宽松、房地产价格上升(经济景气的顶部,处于时钟12点的位置)、;利率上升、股票价格下降、商品价格上升、外汇储备下降、货币紧缩、房地产价格下降(经济萧条的底部,处于时钟6点的位置)。值得注意的是,在实际运用过程中经济并不会完全按照这个时钟进行,有时会跳过甚至逆时针进行。

美林时钟变成电风扇是用来形容市场上资产表现变化飞快,周期缩短。例如在一年之中第一季度股票表现最好,第二季度大宗商品表现最好,第三季度现金表现最好,第四季度则是债券表现最好。

如今,虽然美林证券与雷诺兄弟一样,都成为了受经济局势下行影响而破产的典型案例,但是美林投资时钟理论却依然被认为是经典的经济周期分析工具,比起以往使用经济增长和通货膨胀两种形式更具有准确性和即时性。
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