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期权究竟该怎么用?研究员建议重点关注这个指标 [复制链接]

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本周二开始,市场强势反弹,不少期权投资者感叹有点难做。
股票及ETF期权究竟该怎么用?
“大行情做大对冲,小行情做小对冲。有了期权做保险后,投资更加淡定从容。”一位期权投资者如是说。
短线交易者叹本周难做
自周二大盘反弹以来,股票现货连续上涨,不少周一买认沽期权和卖认购期权的投资者还未来得及转换心理,之前的收益也出现了回撤甚至产生亏损。更有资深的期权投资者表示,最近几天做得不好,总是担心市场再度回调,未果断买认购期权或是卖出认沽期权,一直未取得正收益。
本周中,认沽期权回调明显,但不同行权价格的认购期权涨跌出现分歧,实值、平值、浅虚值认购期权上涨明显,深虚值认购期权横盘震荡,甚至出现下跌。
波动率方面,由于周一出现抛售情绪,期权隐含波动率大幅上涨,50ETF期权隐含波动率涨到38.96%,涨幅高达24.46%,并创近期新高。随着风险集中释放,期权隐含波动率开始大幅下降,截至2月7日收盘,50ETF期权隐含波动率是21.5%,较周一下跌17.44%,市场正逐步回归理性。
“本周交易展开前,多数交易者并不认为会有强势反弹,但是连续拉升多根阳线之后,导致卖认购期权的投资者和继续持有买认沽期权的损失严重。”国泰君安期货期权高级研究员宋哲君表示。
南华期货期权研究员周小舒补充道,一些投资者感叹本周期权难做,主要原因在于本周期权隐含波动率变化较为剧烈。当隐含波动率上涨时,期权价格会上涨;隐含波动率下降时,期权价格会下跌。
周一,股市大幅震荡,波动率涨幅过大,导致一些虚值认购期权不跌反涨。周中,股市反弹,波动率跌幅较大,这些期权不涨反跌。
除此以外,本周后半周,部分认购期权的价格和标的价格的走势罕见地出现相反现象,也是令很多的期权投资者感到本周期权交易很难的原因之一。
对冲交易者依然淡定
本周一,被一位用8万“保险费”对冲了400万元股票现货的投资者惊艳到之后,小编也很关注他的后续交易。与只做期权交易的投资者相比,拥有现货股票并参与期权交易的投资者更加从容,省却了担心股市大涨大跌的烦恼。
这位投资者表示,周一认沽期权大涨之后,成功发挥了期权的保险功能,由于考虑到波动率已经处于高位,就在选择在随后几个工作日陆续平仓了大部分认购期权。而且这几日大盘强势反弹后,股票仓位适当减少,期权仓位也随之减少,最近就留一些过夜的认沽期权。
另外,他提到,他在本周四当天平仓了70张认沽期权,并在日内做了200张认购期权。目前只留了为数不多的一些认购和认沽期权,主要是认沽和认购期权的对冲。


拥有股票头寸的投资者,都想要利用期权对冲头寸使投资策略更稳健。对此,周小舒建议道,投资者应着重关注期权隐含波动率情况。
隐含波动率是体现期权估值高低的一个指标。波动率较低时,采用买入认沽期权进行对冲;波动率较高时,适当卖出认购期权。
例如,春节前,隐含波动率较低,投资者应购买认沽期权,对冲股票头寸;春节后,隐含波动率过高,投资者可以买入波动率较低的认沽期权,同时卖出波动率较高的认购期权,并调整组合整体持仓。
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