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[股票]什么是担保债务凭证? [复制链接]

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在金融市场中,由于各种应收账款的存在,许多公司的现金流都不充裕,于是企业就会选择贷款的方式以解决现金流危机,由此产生许多债务。随着金融市场的不断完善发展,债务也逐渐成为金融衍生品的交易对象之一。麟龙投顾将详细来和各位投资者介绍一下担保债务凭证的含义。




担保债务凭证,Collateralized DebtObligation,也简称为CDO。CDO是指以抵押债务信用为基础,基于各种资产证券化技术,对债券、贷款等资产进行结构重组,重新分割投资回报和风险,以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。


麟龙投顾指出,CDO实际上是一种固定收益证券,现金流的可预测性较高,在满足不同的投资需求同时可以增加投资收益,增强金融机构的资金运用效率和分散不确定风险。通常来说,参与CDO的市场主体有投资人、发起人、保险商、资产管理人、托管人、避险交易对手、会计师、法律代理人等等,其中较为重要的是发起者、资产管理人、避险交易对手。


1、发起人:通常来说CDO的发起者是投资银行,在CDO发行时赚取佣金,在CDO存续期间赚取管理费。


2、资产管理人:在整个CDO的交易过程中,资产管理人都起到了重要作用。管理人可以通过交易来维持CDO投资组合的信用质量,当CDO资产发生违约时最大限度的恢复信用等级。


3、避险交易对手:由于CDO常常投资于不同的币种和地区以起到分散风险的目的,利率和汇率的变化十分重要,因此避险交易对手在CDO的交易中也占据重要地位。


麟龙投顾指出,CDO根据不同的标准可以划分为不同的种类,主要有以下几种:


1、按资产的不同,可以划分为CLO和CBO,其中CLO是指信贷资产的证券化,CBO是指市场流通债券的再证券化。


2、按信用质量的不同,可以划分为高级、夹层和次级CDO三种。


3、按标的资产的不同,可以划分为现金流量式CDO和合成式CDO。其中现金流量式CDO的标的资产通常由放款、债券等组成,发行人通常为银行;合成式CDO是发行人汇集一些债权并加以包装,称为债券群组。


4、按发行动机、资产来源的不同,可以划分为资产负债表型CDO或套利型CDO两种。其中资产负债表型CDO大多源自本身具有可证券化的资产的资产持有人,如金融机构;套利型CDO主要由基金公司及财务管理公司发行。


麟龙投顾指出,CDO作为一种衍生品,具有极高的风险,主要体现在主权风险、违约风险、利率与汇率风险、法律风险等等,投资者投资时需要谨慎。
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