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单晨金:7月一定降息?黄金后市一定会涨吗? [复制链接]

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离线单晨金
 

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  单晨金:7月一定降息?黄金后市一定会涨吗?
  
  在市场对美联储降息预期如火如荼之际,远好于预期的非农数据给市场泼了一盆冷水。可想而知22.4万人的就业增长,已经达到了此前就业强劲时期的数值。而私营部门新增非农就业人数19.1万人,也大幅度超出了市场预期和前值。
  
  金融市场表现与理论一致,非农看好,黄金下跌。美元指数则出现了明显上升。股市由于降息预期的降低出现了小幅下跌,10年期国债收益率上升至2.04%,3个月国债收益率上升至2.23%。
  
  那么现在的矛盾在于虽然非农就业数据向好,但是市场对美联储7月降息的预期概率仍然达到100%。美联储真的会在7月降息吗,即使今年以来的平均每月非农就业增长也有15万人,黄金市场将如何走向?
  


  回顾一下美联储四大货币政策目标:稳定物价、促进充分就业、维持金融稳定以及推动经济增长。
  
  (1)1一季度经济增长强劲。7月5日,美联储曾发布半年度货币政策报告,对于经济形势,美联储认为一季度经济增长强劲,但最近出现放缓迹象。由于企业对贸易紧张局势和对全球经济增速放缓的担忧出现下降,不过私人住宅投资相对稳定,受抵押贷款利率下降和房价增长放缓,消费者住房负担能力也有所改善。
  
  (2)通胀方面,虽然美国劳动力市场趋紧,薪资增速也开始回升,但并没有推升通胀水平。具体来从经济学角度来看,可能系受制于劳动生产率的提升有限,从而导致价格上涨有限;另外一方面,在全球化过程中,美国进口耐用品的比例越来越高,来自于发展中国家低廉的产品价格拉低了耐用品的价格,从而制约了整体价格的提升,也是通胀低迷的原因之一。
  
  (3)就业方面,美国就业市场较好,非农就业、职位空缺数维持高位,初次申请失业金人数、失业率维持低位,虽然非农企业周工时、制造业加班工时开始走弱。但考虑到失业率本身是经济的滞后指标,美国就业数据全面走弱尚早。
  
  (4)金融稳定:今年以来,虽然来自于贸易问题的担忧以及全球经济的放缓,美国股市波动剧烈。但是目前来看,美国股市仍然是全球表现最佳之一,标普500指数上周刷新历史新高。
  


  因此综合来看,虽然市场对于美联储7月降息的概率依然是100%,但从经济基本面来看美国通胀美国就业市场依然表现较好,金融市场相对稳定,当前美联储立刻降息的必要性并不足。
  
  当然值得注意的是,中期而言,随着美国消费增速放缓,通胀进一步走弱,美联储降息的必要性将开始上升,届时美联储可能在9月开始第一轮降息。对于黄金市场而言,中期的货币宽松大周期将推动黄金上涨,但是短期而言,如果降息预期存在偏差,那么美债收益率回升之际,黄金也将面临短线空头打压的可能。
  
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  以上内容供参考。投资有风险,入市需谨慎。




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