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金经有卫:期货5月15日晨间策略 [复制链接]

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— 本帖被 赵子龙 从 外汇论坛 移动到本区(2019-05-15) —
 【焦煤铁矿】
  市场对钢材需求下滑表现出担忧,环保限产反复发酵,但实际效果或不及预期。黑色系整体承压,走势仍较为纠结,关注今日公布的宏观数据。
  【油脂油料】
  加拿大菜籽播种缓慢,最大的主产省萨斯喀彻温进度仅10%,明显慢于去年26%,这对于加籽价格企稳起到了重要作用(参见近两周周报)。中加贸易政策未宽松前,外盘加籽价格若能“利空出尽”寻得价格底部,内盘产品将延续“跟涨不跟跌”的状态。
  【有色金属】
  隔夜伦镍小幅反弹,昨日俄镍升水持稳,金川升水继续回落。镍铁采购价暂持稳955-960元附近,市场多观望为主。不锈钢市场清库存为主,钢厂方面有挺价意愿,市场报价混乱,成交整体平淡。镍整体反弹空间仍有限,建议空单暂持。
  中美表示会继续磋商,6月底在日本召开的G20会议上两国最高领导人将进行会晤,市场担忧放缓。铜现货市场买盘增加,精铜对废铜形成替代,短期铜市进入调整可能性增加。
  昨日现货铝价对期价接近平水,贸易商积极出货但实际成交较少。近期山西环保督查趋紧,部分氧化铝厂被勒令减停产,短期氧化铝价格预估将维持强势。铝价短期有支撑,暂观望。
  内外盘锌价反弹、幅度有限,LME0-3月现货升水高企以及人民币快速贬值共同支持短线锌价。技术上,主力锌价开始跌入2.02-2.05万区间,也有一定反弹需求。前期空单减持后继续持有。
  沪铅短线跌破1.58万后,建议关注超跌幅度。预计旺季来临前,铅价会在1.56-1.58万间持稳。前期空单止盈离场后,暂时观望。
  【鸡蛋】
  周二,全国蛋价开始回落,华北、华东产区跌幅在0.05-0.12元/斤,南方销区同样起跌。走货进一步放缓,到货增多,库存偏低。今晨各地报价继续下跌,北京地区稳。淘汰鸡价格首次回落,报5.78元/斤,老鸡货源少,部分养殖户惜淘情绪松动。09继续收阳震荡,上方4370短空单可继续持有;01盘面维持4000以上偏弱震荡格局,保持观望。
  【纸浆】
  我国计划于6月1日起对部分原产美国的产品加征关税,包括针叶浆、阔叶浆在内的多种纸浆品类关税由0%上调至5%。我们认为关税调整政策长期来看对价格的影响较为有限,但对造纸业而言有打破现有平衡的可能、对行业整体发展较为不利。我们认为当前期货价格已基本反映市场利空,后续需关注加税政策的落实情况。
  【棉花】
  ICE美棉主力合约价格创出新低价格后收涨,收盘66.64美分/磅,美国棉花新作种植率为26%,同比去年下降8%且不及五年均值水平,对美棉价格有一定支撑作用。隔夜郑棉价格低位窄幅震荡,最新跌幅未达到市场预期,市场情绪开始平稳。5月14日储备棉轮出销售资源11618.185 吨,实际成交8883.6501吨,成交率76.46%。平均成交价格13443元/吨,较前一交易日下跌534元/吨;折3128价格14838元/吨,较前一交易日下跌459元/吨。
  【糖】
  隔夜美原糖探底回升,期价在11.7美分出现明显买盘支撑。INTL预计19/20榨季全球短缺570万吨,因亚洲减产,18/19榨季全球仅短缺30万吨,因巴西产量被下调至2780万吨,之前预估为2950万吨。国际糖价处于超跌后的技术反弹中,但后期仍将继续寻底。国内市场方面,昨日盘面大跌但资金抄底迹象明显,我们延续之前关于“进口糖集中涌入前糖厂挺价意愿强”的判断,截至昨日进口许可证仍未发放,目前现货市场面临的主要是消费低迷的状态。我们维持郑糖弱势反弹的判断。
  【沥青】
  近月1906合约因临近交割继续保持坚挺,但远月却略显颓势,近期化工品普遍下跌,尽管隔夜国际油价因地缘局势升级而保持坚挺。只是这种地缘局势引发的脉冲式上涨能否持续多久尚且存疑,如果国际油价再下一个台阶,那么对沥青远月利空将更加显著。
  【橡胶】
  中国海关调整混合胶认定标准,利好国产全乳胶;中国天胶产区全面开割,东南亚进入增产期,4月中国橡胶进口同比大增,供应端逐渐改善;4月中国汽车产销量同比大跌,上周中国轮胎开工率继续下降,意味着终端需求犹弱。建议投资者密切关注中美贸易进展,继续以11000-13000区间震荡思路对待,RU1909短期压力位12000一线。
  【塑料】
  两市延续下行,企业出厂价继续下调,让利给经销商,目前市场整体偏弱,聚乙烯下游开工仍在缓慢下 降,贸易商降库难达预期,市场看跌情绪浓厚。聚丙烯生产企业检修增多,但目前库存高位,加之下游 需求欠佳,供需矛盾依旧突出,对价格形成压制。
  【PTA、MEG】
  PTA: PX价格大幅下跌,PTA生产利润好,企业生产积极性高,下游消费表现较弱,PTA基本面缺乏利多支撑。大厂挺价结束,期现价格同跌近期聚酯厂主动检修增加,需求面有提前转弱的迹象。
  MEG: CCF华东港口库存高位压制市场价格,利润偏差,MEG装置检修导致开工下降,下游消费提前走弱,MEG维持偏弱运行为主。
  【原油】
  沙特一条输油管道遭遇袭击,地缘局势紧张气氛仍在,加之OPEC 4月减产效果不俗,国际油价双双反弹。WTI61.78涨1.21%;布伦特71.24涨1.44%。整体看,油价仍处于从预期偏紧向偏松转换,但供应面维持偏紧格局,短期下方具备支撑。
  【动力煤】
  行情判断上,5月以来动力煤中下游库存增加447万吨(3.46%),累库速度快于我们预期,动力煤总量宽松、阶段性紧缺的矛盾依然存在,本周盘面或随现货市场升温,继续关注短多及7/9正套策略。
  【股指】
  市场由流畅式下跌转为抵抗式下跌,资金层面上一方面北上资金流出压力较大,创另一方面国内流动性和资金成本持续压低为指数提供支撑。隔夜全球风险资产有小幅企稳。后续关注两个方面:其一,中国股汇波动快速传导至全球风险资产,往往是下跌中后段的特征并引起全球政策的变化;其二,中国内部政策维护流动性相对稳定有利于下行压力的缓解,后续重点关注是否干预人民币汇率从而阶段性提振风险资产。外部风险的发酵和内部政策对冲的博弈下,关注空头情绪释放后下跌动能的逐步衰竭,从顺势持空转为逐步减空观望。而短期重新做多仍需要更多信号明朗。
  【国债】
  贸易风险再起,央行定向降准以对冲,故市场风险偏好下移,资金面好转。同时,4月PMI、信贷和外贸数据有所回落,物价维持稳定。因此,经济短期出现反复和风险,基本面和市场预期转好,国债连日上涨后小幅调整,后续需新的驱动,关注经济数据和央行操作,预计国债将转为偏强震荡,建议轻仓持多。
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